Agitación política en Corea del Sur: ¿Qué significa para las perspectivas económicas?

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A principios de diciembre, el presidente de Corea del Sur, Yoon Suk Yeol, hizo una breve declaración de ley marcial, sólo para rectificar rápidamente cuando el Parlamento votó en contra. Fue entonces sometido a un procedimiento de destitución: a pesar de sobrevivir a la votación gracias al apoyo de su partido, la presión sobre el Presidente va en aumento, y es posible que se celebren elecciones presidenciales anticipadas en 2025. A continuación, analizamos las implicaciones económicas y nuestras previsiones de consenso.

La economía nacional podría sufrir un revés a corto plazo

El consumo privado y la inversión fija podrían verse frenados por un sentimiento más pesimista de los consumidores y las empresas, dado que es probable que la incertidumbre política persista durante algún tiempo. Ambos indicadores han sido moderados en lo que va de 2024: los elevados tipos de interés han lastrado el gasto privado, y la política fiscal del Gobierno, bastante austera, ha contenido el gasto público.

Las exportaciones no se verán afectadas

Las exportaciones han sido el motor clave del crecimiento a lo largo de 2024, aumentando alrededor del 8% en términos anuales entre el primer y el tercer trimestre gracias al aumento de los envíos de semiconductores. Dado que la norma marcial fue rápidamente rescindida, no debería haber ninguna interrupción en el sector de la exportación, que debería seguir creciendo más rápido que el PIB total a medida que el aumento del uso mundial de la IA estimula la demanda de productos electrónicos del país.

La relajación monetaria podría acelerarse

El Banco de Corea ha recortado los tipos de interés en 50 puntos básicos en lo que va de año y se ha comprometido a inyectar liquidez ilimitada para estabilizar los mercados tras la declaración de la ley marcial. Si la demanda interna se ve afectada negativamente por la inestabilidad política, el Banco podría acelerar su ciclo de relajación. Por ahora, la mayoría de nuestros panelistas ven 50 puntos básicos más de recortes en 2025.

Las elecciones anticipadas de 2025 podrían anunciar una victoria de la oposición

Si el Presidente dimite, podrían convocarse elecciones presidenciales anticipadas para el próximo año. Dado el descontento de la población con el Presidente, es probable que el partido de la oposición, que ya controla el Parlamento, se alce con la victoria. De este modo, la formulación de políticas, actualmente bloqueada, sería más fácil y la política fiscal probablemente más expansiva.

Perspectivas actuales de nuestros panelistas para Corea del Sur

Nuestro consenso actual es que la economía de Corea del Sur se ralentizará el próximo año a medida que EE.UU. aumente los aranceles a la importación, pero la política interna añade un grado extra de incertidumbre: Un prolongado enfrentamiento político entre el Parlamento y el Presidente o la reimposición de la ley marcial podrían lastrar el crecimiento, pero unas elecciones anticipadas podrían ser positivas para el crecimiento si el partido de la oposición sale victorioso.

La opinión de nuestros analistas

En cuanto a las perspectivas políticas, los analistas del EIU comentaron:

«Actualmente estimamos que se celebrarán elecciones presidenciales a finales del primer semestre de 2025. Esperamos que las elecciones den lugar a un nuevo presidente del partido de la oposición Minjoo. Aunque nuestra hipótesis de base es que los recientes acontecimientos serán negativos para las perspectivas económicas de Corea del Sur, también existen riesgos al alza. Un presidente del Minjoo unificaría el ejecutivo y el legislativo, evitando otros dos años de esclerosis política hasta las elecciones de 2027. Minjoo también es históricamente más liberal desde el punto de vista fiscal, lo que podría traducirse en un mayor gasto público.»

En cuanto a la economía, los analistas de Nomura dijeron:

«Esperamos que la elevada incertidumbre política lastre el ya débil consumo y la inversión en construcción. En medio de la desaceleración del crecimiento de las exportaciones, un período prolongado de incertidumbre aumentaría el riesgo a la baja de nuestra previsión de crecimiento del PIB para 2025 por debajo del consenso del 1,7% interanual (BOK: 1,9%).»

Nuestro último análisis

• La economía canadiense sólo logró una ligera expansión en el tercer trimestre.
• El banco central de Nueva Zelanda recortó los tipos recientemente debido a la atonía de la economía.