Las exportaciones de Asia aumentan, pero ¿qué pasa con las previsiones de mercado?

Las exportaciones de mercancías de Asia (excluido Japón) cayeron un 5,3% interanual en 2023, el mayor descenso desde 2015. Esto se debió principalmente a una desaceleración en el ciclo mundial de la electrónica -la electrónica es la exportación clave de la región-, ya que las empresas agotaron los grandes inventarios que habían acumulado durante la pandemia en lugar de hacer nuevas compras. Pero en los últimos meses la tendencia ha cambiado, y nuestro Consenso prevé nuevos aumentos de las exportaciones de Asia en los próximos trimestres.

El auge de la IA ayuda a la recuperación de las exportaciones de Asia

Tras muchos meses de continuas contracciones, las exportaciones de bienes de Asia volvieron por fin a crecer en el cuarto trimestre de 2023 en muchos de los principales exportadores de la región, como China, Corea, Taiwán, Tailandia y Vietnam. Y esta mejora ha continuado este año, con lecturas de las exportaciones que a menudo superan las previsiones del mercado; el crecimiento de las exportaciones de Taiwán en marzo fue más del doble de las previsiones de los analistas, por ejemplo. El agotamiento gradual del ciclo de reducción de existencias de productos electrónicos y el aumento de la demanda de aplicaciones de inteligencia artificial en todo el mundo están impulsando la demanda de exportaciones de TI de la región, especialmente de semiconductores, la columna vertebral de la industria de la inteligencia artificial.

Mejoras de las previsiones de mercado

Desde finales del año pasado, nuestro Consenso para el crecimiento de las exportaciones de bienes de Asia (excluido Japón) en 2024 y 2025 se ha duplicado aproximadamente hasta el 2,2% y el 4,4%, respectivamente, y es posible que se produzcan nuevas mejoras en los próximos meses. Estas cifras serían aún más elevadas si no fuera por China, cuyo crecimiento de las exportaciones se verá frenado por las restricciones comerciales y tecnológicas de Occidente, y por el exceso de capacidad en algunos sectores, que pesa sobre los precios de exportación.

Aumentan los riesgos para las perspectivas de las exportaciones de Asia

No todo será coser y cantar para las exportaciones de Asia en los próximos años. Además de las ya mencionadas dificultades a las que se enfrenta China, el creciente proteccionismo en Occidente en general es un riesgo clave para la región en su conjunto. Si Donald Trump llega a la presidencia de Estados Unidos, ha amenazado con aumentar los aranceles no solo a China, sino también a todo el mundo, lo que podría alterar el entorno comercial mundial, y no a favor de Asia. Por otra parte, la UE también aspira a una mayor autonomía en sectores estratégicos clave como las baterías eléctricas y los microchips. Y en Oriente Medio, los conflictos podrían perturbar aún más los flujos comerciales; el transporte marítimo a través del Mar Rojo ya se ha visto interrumpido este año por los ataques de los Houthi.

Opiniones de nuestros panelistas

Sonal Varma y Si Ying Toh, analistas de Nomura, hablaron de las optimistas perspectivas económicas de la región:

“El factor más importante que sustenta nuestra visión cíclica positiva es el giro en el ciclo de los bienes, que creemos que está pasando de una fase de recuperación a otra de expansión. Esto está liderado principalmente por los semiconductores, debido al final de la fase de corrección de inventarios y al aumento de la demanda de IA. Como tal, los beneficios deberían filtrarse en gran medida a las economías abiertas y orientadas a la tecnología de la región.”

Sobre el impacto del arancel del 60% propuesto por Trump a las importaciones chinas, los analistas de Goldman Sachs dijeron:

“La guerra comercial de 2018-19 sí ralentizó el crecimiento económico de China, en nuestra opinión. Estimamos un arrastre acumulado de 0,65pp sobre el nivel del PIB en China a través de canales como menores exportaciones, mayor incertidumbre y condiciones financieras más restrictivas. Si extrapoláramos linealmente nuestras estimaciones pero las ajustáramos a la parte ahora menor de las exportaciones chinas que van directamente a EE.UU., entonces un arancel del 60% sobre los productos chinos reduciría el PIB real de China en unos 2pp”.