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En los últimos meses, los precios del crudo se han disparado, subiendo y bajando más de 10 dólares por barril en pocas semanas. En el mercado del gas, la actividad de los operadores ha sido igualmente frenética. En nuestro último artículo de opinión, preguntamos a nuestro economista especializado en energía Matthew Cunningham sobre las últimas en relación con los mercados del petróleo y el gas.
El mercado del petróleo
Los precios del petróleo cayeron en el tercer trimestre. ¿A qué se debe?
En pocas palabras, el descenso del tercer trimestre se debió a que los inversores en petróleo perdieron la fe en la capacidad de la OPEP+ para controlar el mercado. A principios de septiembre, por primera vez en la historia, la posición neta de los fondos de alto riesgo en la bolsa ICE pasó de larga a corta. La demanda de petróleo de China se desacelera, pero la OPEP+ mantiene su compromiso de aumentar su producción a partir de diciembre; la unidad del cártel se tambalea, con la salida de Angola en enero, la lucha de los EAU por una cuota de petróleo más alta y otros miembros que superan sus niveles de producción permitidos.
¿Cómo influye la geopolítica en los fundamentos de la oferta y la demanda?
La situación geopolítica favorece sobre todo a los precios del petróleo, ya que los conflictos en Europa del Este y Oriente Medio reducen el nivel de oferta de crudo y aumentan el riesgo de que siga bajando. El conflicto entre Israel e Irán, que podría degenerar en una guerra total, está en el punto de mira. El Presidente Joe Biden declaró recientemente que Estados Unidos estaba debatiendo con Israel posibles ataques contra instalaciones petrolíferas iraníes.
¿Qué le preocupa de cara al cuarto trimestre y los siguientes?
En estos momentos, la atención de la mayoría de los analistas petroleros se centra en el conflicto Irán-Israel, ya que los precios del crudo registraron la mayor subida en más de un año en la semana que finalizó el 4 de octubre. Dicho esto, los operadores también estarán atentos a las futuras reuniones de la OPEP+, junto con los datos económicos de China y las decisiones de política monetaria de la Fed estadounidense.
¿Impactarán las próximas elecciones estadounidenses en el mercado? ¿En qué medida?
Una victoria de Harris probablemente significaría la continuación del statu quo, mientras que una victoria de Trump podría impulsar los precios del petróleo al reducir la oferta mundial y aumentar la demanda interna. Por el lado de la oferta, Trump podría endurecer las sanciones contra los productores de petróleo Irán y Venezuela, una estrategia que llevó a cabo durante su último mandato; por el lado de la demanda, Trump podría eliminar las regulaciones y los créditos fiscales que fomentan la producción de vehículos eléctricos, aumentando a su vez la demanda de gasolina y, por tanto, de crudo. Trump también habla de su deseo de impulsar la producción nacional de crudo, afirmando que si fuera «dictador por un día», usaría su poder «para perforar y para cerrar la frontera», aunque la política gubernamental normalmente solo tiene un impacto limitado en la producción estadounidense.
El mercado del gas natural
¿Cuáles fueron las principales tendencias que influyeron en los precios del gas en el tercer trimestre?
Como suele ocurrir, los precios del gas natural en Estados Unidos se vieron influidos en gran medida por la evolución interna. En el tercer trimestre bajaron de media con respecto al segundo, pero sólo 10 céntimos. Los precios cayeron en julio debido a la combinación de unas existencias extremadamente elevadas y el cierre de Freeport, una importante terminal de exportación de GNL; sin embargo, desde entonces, han tendido al alza, ayudados por un verano caluroso, la desaceleración de la producción en medio de un recuento récord de plataformas de gas y la reapertura de la terminal de GNL de Freeport.
¿Cómo afecta la incertidumbre geopolítica al mercado del gas natural?
El impacto de la geopolítica en el mercado estadounidense del gas natural se debe en gran medida a los efectos indirectos de los mercados asiático y europeo del gas natural; para alimentar la demanda de gas natural, estas dos regiones dependen en gran medida de las importaciones de GNL, incluidas las procedentes de Estados Unidos. En el punto de mira está la guerra en Ucrania; Kiev se ha negado a prorrogar más allá de finales de este año un acuerdo de suministro de gas con Rusia, que sigue siendo uno de los principales proveedores de Europa.
¿Influirá el resultado de las elecciones estadounidenses en el mercado del gas natural?
El impacto de las elecciones estadounidenses influirá en gran medida en la demanda. En enero, el presidente Biden congeló la concesión de nuevas licencias de exportación de GNL; los analistas del mercado esperan que los envíos de este combustible se disparen en los próximos años y, a su vez, hagan subir los precios del gas natural estadounidense. Trump ha declarado que deshará la congelación si es elegido presidente, lo que sería alcista para los precios del gas natural.
¿Cuáles son las tendencias a seguir en el cuarto trimestre? ¿Y en 2025?
En el cuarto trimestre en EE.UU., aparte de las elecciones, el tiempo seguirá siendo un factor clave a vigilar; el invierno pasado fue cálido, lo que favoreció las existencias y preparó el terreno para el mercado relativamente bajista que se ha visto hasta ahora en 2024. Un invierno normal en 2024/25 ayudaría a reducir las existencias a niveles más normales, favoreciendo la recuperación de los precios. En 2025, el clima seguirá siendo un factor clave, junto con la geopolítica, el crecimiento económico estadounidense y la demanda de Asia y Europa.
Escrito por Matt Cunningham, Editor & Economista