Últimas previsiones de consenso para las divisas de los mercados emergentes

Los mercados emergentes sufren un primer semestre débil:

En enero-junio, la mayoría de las monedas de los mercados emergentes perdieron terreno frente al dólar estadounidense. Esto se debió en parte a que los analistas del mercado redujeron las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal: nuestro pronóstico de consenso para la tasa de interés oficial de Estados Unidos para fines de 2024 aumentó de alrededor del 4,5% a fines de diciembre al 5,1% a mediados de junio, ya que la economía estadounidense se mantuvo sorprendentemente estable. robusto y la inflación se mantuvo obstinadamente por encima del objetivo de la Reserva Federal. Los recortes de tasas en los mercados emergentes también influyeron en la depreciación de las monedas de los mercados emergentes observada en enero-junio, al igual que la incertidumbre sociopolítica; en México, por ejemplo, una victoria aplastante de la administración actual desató temores de los inversionistas sobre las reformas constitucionales, mientras que las preocupaciones fiscales en Brasil provocaron la caída del real.

Algunas economías contradicen la tendencia:

Dicho esto, algunos mercados emergentes clave vieron sus monedas apreciarse en enero-junio. El rand sudafricano se fortaleció en junio cuando el país formó un gobierno de coalición moderado tras las elecciones. El rublo ruso ganó terreno ante el aumento de los precios del petróleo. Y el chelín de Kenia se apreció en más de una quinta parte entre enero y junio gracias a una exitosa emisión de deuda externa más el apoyo financiero del FMI y el Banco Mundial.

Nuestro pronóstico de consenso para los tipos de cambio:

Nuestra previsión de consenso es que prácticamente todas las monedas de los mercados emergentes se debilitarán frente al dólar estadounidense en términos anuales a finales de 2024. Excepciones notables serán la India (gracias a las altas tasas de interés, la intervención monetaria y el fuerte interés de los inversores), Kenia y Sri Lanka, donde las presiones sobre la balanza de pagos se están desvaneciendo. Las perspectivas a largo plazo dependen de la región; Los tipos de cambio en toda Asia deberían ser bastante estables entre 2025 y 2028, impulsados ​​por una baja inflación y un fuerte crecimiento de las exportaciones. En contraste, los tipos de cambio en América Latina y África subsahariana se mantendrán en una tendencia depreciatoria persistente en medio de la inestabilidad sociopolítica y a medida que la inflación supere a la de Estados Unidos.

Información de nuestra red de analistas

Sobre las implicaciones para las monedas de los mercados emergentes de un aumento de los aranceles estadounidenses bajo la presidencia de Trump, los analistas de Goldman Sachs dijeron:

“Si bien los aranceles y las tensiones comerciales son negativos para las divisas de los mercados emergentes en general, con pocos ganadores, en una serie de ejercicios analíticos, el rand sudafricano y el won coreano tienden a tener un desempeño notablemente inferior, con ambas monedas expuestas al sentimiento de riesgo global y China (crecimiento y mercado). ) Abajo. China puede ser un objetivo directo de los aranceles, pero una incertidumbre clave es el grado en que las autoridades permiten que el CNY se ajuste. Del mismo modo, México, con su gran exposición exportadora a Estados Unidos, puede o no estar protegido por el acuerdo T-MEC”.

Jee-A van der Linde, de Oxford Economics, comentó sobre el rand de Sudáfrica:

“El tipo de cambio del rand es muy volátil y sensible a los acontecimientos globales. Desde una perspectiva interna, esta volatilidad está impulsada por incertidumbres políticas, una posición fiscal frágil a la luz de pasivos contingentes relacionados con Eskom y otras empresas estatales, calificaciones crediticias débiles y un notable desempeño deficiente en materia de crecimiento. […] Además, el diferencial de inflación con Estados Unidos tenderá a hacer bajar el rand frente al dólar a largo plazo. En el corto plazo, esperamos que la [moneda] se normalice a medida que se desvanezca la exuberancia del mercado”.

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