¿Qué pasará con las tasas de interés globales? Cuatro de los principales bancos centrales mantienen las tasas sin cambios en diciembre

Una semana y cuatro reuniones:

El BCE, la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra (BOE) y el Banco de Japón (BOJ) se reunieron entre el 13 de diciembre y el 19 de diciembre. Los cuatro dejaron las tasas sin cambios, pero hubo más noticias: el gobernador de la Fed, Jerome Powell, indicó que el Banco Central de EE. UU. estaba centrando su atención en reducir las tasas, mientras que los presidentes Christine Lagarde y Andrew Bailey, del BCE y el BOE, respectivamente, apuntaron a una postura más restrictiva. Mientras tanto, el BOJ fue la excepción, ya que el gobernador Kazuo Ueda se negó a comprometerse a aumentar las tasas de interés negativas a corto plazo.

Pronósticos actualizados de inflación:

La Fed y el BCE también revisaron ligeramente a la baja sus pronósticos de inflación para el próximo año en diciembre. Sin embargo, ambos bancos centrales esperan que la inflación permanezca por encima de sus objetivos del 2.0% en 2024, antes de disminuir a ese nivel en 2025, en consonancia con las proyecciones de nuestros panelistas.

Reacción de los mercados financieros:

En el último mes, el euro, la libra y el yen se apreciaron frente al dólar debido a las expectativas de a una política monetaria más moderada de la Fed, y según nuestros panelistas, deberían revalorizarse aún más en 2024. Mientras tanto, las tasas de los bonos de los gobiernos disminuyeron significativamente y las bolsas de valores aumentaron en Estados Unidos, la Eurozona y el Reino Unido.

Veredicto de nuestros panelistas:

Nuestros panelistas ajustaron ligeramente a la baja sus pronósticos para las tasas de interés en la Eurozona, el Reino Unido y los EE. UU. en los días posteriores a las reuniones de los cuatro bancos centrales, y los ajustaron al alza para Japón. Esto se destaca en el gráfico a continuación, que muestra nuestras previsiones diarias. En 2024 en su conjunto, nuestro Consenso es que la Fed reducirá las tasas en alrededor de 100 puntos básicos, ligeramente más de las proyecciones del propio banco, y el BCE y el BOE en 75 puntos básicos cada uno. En cambio, se espera que el BOJ aumente las tasas en 10 puntos básicos. Dicho esto, esto aún dejaría las tasas de interés en los Estados Unidos y Europa entre los niveles más altos desde la Crisis Financiera de 2008. En cambio, se espera que el Banco de Japón aumente las tasas en 10 puntos básicos, llevando las tasas de nuevo a territorio positivo por primera vez desde 2016.

Perspectiva de nuestros analistas:

Sobre el impacto de una política monetaria más flexible de los mercados desarrollados en los mercados emergentes, Jan Hatzius de Goldman Sachs dijo:

“Hemos reducido nuestras previsiones de tasas de interés para una serie de otros bancos centrales, especialmente en economías emergentes donde una Fed más amigable probablemente aliviará la presión sobre los tipos de cambio. Esto se aplica en América Latina, donde ahora vemos un perfil de tasas más bajo en México, Perú y Chile, y en menor medida en Asia, donde hemos adelantado nuestras expectativas de recorte de tasas en India, Taiwán e Indonesia.”

Sobre los recortes de tasas el próximo año, los analistas de Nomura dijeron:

“No se espera que el primer recorte de tasas de la Fed ocurra hasta junio, que será el inicio de un largo ciclo de recortes de 100 puntos básicos en 2024 y 200 puntos básicos en 2025 […]. Esperamos el primer recorte de tasas por parte del BCE en junio y del BOE en agosto, con recortes totales de 125 puntos básicos cada uno […]. Esperamos que el BOJ abandone la NIRP [política de tasas de interés negativas] en enero de 2024 y el YCC [control de la curva de rendimientos] en abril de 2024.”

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