El Banco Nacional de Suiza acaba de convertirse en el primer gran banco central en bajar los tipos: ¿quién será el próximo?

El Banco Nacional de Suiza acaba de convertirse en el primer gran banco central en bajar los tipos: ¿quién será el próximo?

La política monetaria mundial se endureció considerablemente entre 2021 y 2023, ya que los bancos centrales de todo el mundo trataron de conjurar las elevadas presiones sobre los precios derivadas del resurgimiento de la demanda interna y la paralización de las cadenas de suministro. Pero los tipos de interés alcanzaron su nivel máximo en la segunda mitad del año pasado, y ahora muchos están pendientes del tipo de interés de la Reserva Federal, el tipo de interés del BCE y los tipos de interés oficiales de otros grandes bancos para ver cuándo bajarán.

Suiza marca el camino

El 21 de marzo, el Banco Nacional Suizo (BNS) recortó su tipo de interés oficial del 1,75% al 1,50%, convirtiéndose en el primer gran banco central que recorta los tipos desde la pandemia. El BNS se encontró en la envidiable situación de gestionar una economía en la que la inflación es de poco más del 1% anual -menos de la mitad que en la mayoría de las economías desarrolladas-, lo que le permitió relajar su postura antes que otros bancos centrales.

El tipo de interés del BCE podría ser el próximo

Entre los principales bancos centrales, nuestros panelistas esperan que el tipo de interés del BCE sea el próximo en bajar, probablemente en junio. La inflación en la zona euro se sitúa actualmente sólo ligeramente por encima del objetivo del Banco del 2%, y la economía se tambalea bajo el impacto de una política monetaria restrictiva: la actividad económica se estancó en el cuarto trimestre de 2023, y se espera que el crecimiento del PIB este año sea inferior a un tercio de la tasa estadounidense.

Canadá, el Reino Unido y Estados Unidos podrían tardar algo más en bajar los tipos

Nuestro Consenso está menos seguro de los recortes de tipos de la Fed y de los bancos de Canadá y el Reino Unido en el segundo trimestre, y muchos panelistas esperan que los bancos centrales de estos países esperen hasta el tercer trimestre antes de recortar los tipos. Sin embargo, nuestro panel es prácticamente unánime a la hora de juzgar que la política monetaria se habrá relajado en los tres países a finales de este año, con alrededor de 90-100 puntos básicos de recortes previstos.

El resultado de la relajación de la política monetaria a finales de este año será un repunte de la actividad económica y una posible nueva subida de los mercados de renta variable, que ya han alcanzado máximos históricos en los últimos meses.

Visión de nuestra red de analistas

Sobre el tipo de interés oficial del BCE, los analistas de la EIU afirman:

“Se prevé que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga su tipo de interés oficial en su actual máximo histórico hasta mediados de 2024. Esto mantendrá elevados los costes de los préstamos y del servicio de la deuda durante la mayor parte del año. Esperamos que la relajación monetaria comience en junio y que el tipo de interés oficial se reduzca en 100 puntos básicos a finales de 2024.Esto tendrá un impacto tangible en las condiciones de crédito para los hogares y las empresas sólo a partir de 2025.”

En cuanto a las perspectivas del tipo de la Fed, los analistas de Nomura afirman:

“Mantenemos nuestra expectativa de sólo dos recortes de tipos este año, en julio y diciembre. La distribución de puntos sugiere que el FOMC está dividido entre dos y tres recortes este año, y es probable que los responsables políticos sean sensibles a sorpresas al alza en los datos de inflación.”

Nuestro último análisis:

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