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Descensos de dos dígitos:
Las exportaciones de mercancías llevan meses contrayéndose en varias economías asiáticas. Los países con grandes sectores electrónicos se han visto especialmente afectados: En el primer trimestre, las exportaciones cayeron un 12% interanual en Corea, un 16% en Singapur, un 18% en Hong Kong y un 19% en Taiwán.
Una tormenta perfecta:
La desaceleración se debe a la tibia demanda china de importaciones, las subidas de tipos en las economías desarrolladas, un giro mundial hacia el gasto en servicios y la reducción de la demanda de trabajo desde casa ahora que la pandemia ha quedado en el pasado. Además, el exceso de oferta está afectando a los precios en el mercado de semiconductores, mientras que los exportadores de materias primas, como Indonesia y Malasia, están viendo bajar los precios del crudo y el aceite de palma. Estos factores se ven contrarrestados en parte por la mayor demanda de electrónica del sector del automóvil, debido al aumento de las ventas de coches eléctricos y a la creciente complejidad tecnológica de los vehículos.
Perspectivas débiles a corto plazo:
El consenso entre nuestros panelistas es de una contracción media del 2,5% en las exportaciones de bienes de Asia-Pacífico en 2023, seguida de un pequeño repunte en 2024. En el segundo semestre de 2023, ya debería haber algunos signos de mejora, y las principales economías volverán a registrar un crecimiento interanual en el cuarto trimestre. Los riesgos parecen sesgados a la baja, dada la recuperación sorprendentemente lenta de la demanda china de importaciones en lo que va de año.
Retos y oportunidades a largo plazo:
Los esfuerzos de EE.UU. por deslocalizar la producción manufacturera se han acelerado bajo el mandato de Biden, y la UE también pretende impulsar su autonomía estratégica. El resultado es que el 20% de la carga procedente de Asia podría trasladarse a mercados más cercanos a los clientes finales en 2025, según un reciente estudio de Deloitte, proporción que podría aumentar al 40% en 2030. La deslocalización cercana sería una mala noticia para los exportadores de mercancías asiáticos, que dependen de las ventas a los mercados occidentales. Por otro lado, la actual migración de la actividad manufacturera de China a la región en general es una oportunidad para otras economías asiáticas.
Informes de Nuestra Red de Analistas
En cuanto a la demanda china, los analistas de EIU afirmaron:
“Los beneficios de la reapertura de China serán menos evidentes para los productores asiáticos de materias primas. […] Esto refleja nuestra previsión de un entorno de inversión aún tibio en China este año”. Los mercados también parecen haber adoptado este punto de vista, ya que los precios de las materias primas sensibles a la demanda china, como el crudo, el gas y el mineral de hierro, han retrocedido después de haber subido inicialmente al conocerse la reapertura de China”.
En cuanto a las exportaciones y las perspectivas, los analistas de Nomura señalaron:
“La caída de las exportaciones asiáticas dura ya más de un año. Por tipo de producto, las exportaciones de semiconductores y electrónica, productos químicos y maquinaria eléctrica se han desplomado […]. Por destinos, las exportaciones a China son las que más se han debilitado, seguidas de las de EE.UU. y la UE, mientras que las exportaciones a la ASEAN y al resto del mundo se han mantenido. Nuestra opinión desde hace algún tiempo es que el segundo trimestre marcaría el punto más bajo del ciclo descendente de las exportaciones asiáticas. Los datos de alta frecuencia muestran que las exportaciones asiáticas están tocando fondo. El 2T será probablemente peor que el 1T (de media), pero debería marcar el fondo del ciclo”.