Alemania PIB Q4 2021

Alemania: La economía se contrae en el cuarto trimestre menos de lo previsto

La economía alemana cerró 2021 con una nota negativa debido a las nuevas restricciones relacionadas con la variante Omicron, con una caída del PIB del 0,3% intertrimestral ajustado de calendario y estacional. El dato fue inferior a la expansión del 1,7% registrada en el tercer trimestre, pero menos grave que la contracción del 0,7% estimada anteriormente. Mientras tanto, la economía se expandió un 1,8% interanual en el periodo (3er trimestre: +2,8% interanual), por encima del aumento del 1,4% estimado anteriormente. La contracción trimestral se debió únicamente a la caída del gasto de los hogares, lastrado por el nuevo bloqueo. En el cuarto trimestre, el consumo privado cayó un 1,8% con respecto al tercer trimestre (3T: +6,0% intertrimestral), a pesar del descenso de la tasa de desempleo (4T: 5,1%; 3T: 5,5%). Sin embargo, el aumento de las presiones sobre los precios al consumo en el cuarto trimestre probablemente obstaculizó aún más el gasto, lastrando los bolsillos de los consumidores. Por otra parte, el consumo público aumentó un 1,0% respecto al trimestre anterior en el 4T, en contraste con la contracción del 2,8% registrada en el 3T. Además, la inversión en capital fijo aumentó un 0,5% intertrimestral (-2,9% intertrimestral en el tercer trimestre), gracias a la mejora de los gastos de capital en maquinaria y bienes de equipo y otros activos fijos. En cuanto al sector exterior, las exportaciones de bienes y servicios aumentaron un 4,8% intertrimestral en el cuarto trimestre, tras haberse estancado en el tercer trimestre. El fuerte crecimiento se produjo a pesar de los persistentes cuellos de botella en la oferta que pesan sobre el sector industrial orientado a la exportación del país. Por su parte, las importaciones de bienes y servicios aumentaron un 5,1% intertrimestral en el cuarto trimestre (-0,1% intertrimestral en el tercer trimestre), lo que pone de relieve la firmeza de la demanda interna, a pesar de la caída intertrimestral del consumo privado.

En el primer trimestre de 2022, la economía debería volver a crecer. La reducción de las restricciones en la vida cotidiana y la rigidez del mercado laboral deberían respaldar el gasto de los hogares, mientras que las carteras de pedidos industriales llenas deberían traducirse en niveles elevados de producción industrial y exportación. Sin embargo, los riesgos se inclinan algo a la baja. Los altos precios de la energía mantendrán elevada la inflación a corto plazo y seguirán amenazando el poder adquisitivo, sobre todo a la luz de la invasión de Ucrania por Rusia, que disparó los precios de las materias primas. Más allá del primer trimestre, se espera que la economía crezca a un ritmo más fuerte este año gracias a la fortaleza de la demanda industrial, ya que los niveles de existencias siguen siendo bajos y el mercado laboral se mantiene tenso. Carsten Brzeski, responsable mundial de macroeconomía de ING Research, explicó: “A medida que la economía deje atrás la pandemia, volverán a surgir los retos estructurales del pasado. Es evidente que el nuevo Gobierno intenta atajar el problema de la escasez de inversiones y de reformas estructurales, mejorando la competitividad alemana en los próximos años. Sin embargo, el Gobierno no parece dar demasiada prioridad a hacer más sostenibles los sistemas de pensiones y de asistencia sanitaria. El problema estructural actualmente más acuciante para las perspectivas a corto plazo es la escasez de mano de obra. […] Los motores de esta escasez de mano de obra son los siguientes: falta de movilidad laboral en la UE, demografía y desajustes en las cualificaciones”.