Argentina PIB Q1 2024

Argentina: La economía registra en el primer trimestre la mayor contracción desde el segundo trimestre de 2023

El PIB cayó a un ritmo más rápido del 5,1% interanual en el primer trimestre, por debajo de la contracción del 1,2% registrada en el cuarto trimestre del año pasado y marcando la caída más pronunciada desde el segundo trimestre de 2023. La lectura se ajustó estrechamente a las expectativas de nuestros panelistas. En términos intertrimestrales desestacionalizados, el PIB disminuyó un 2,6% en el primer trimestre, tras la caída del 2,5% del trimestre anterior, lo que supone el mayor descenso desde el segundo trimestre de 2020.

La inflación de tres dígitos y la política de austeridad del Gobierno lastraron varios componentes del gasto en el primer trimestre. El gasto de los hogares se redujo a un ritmo más brusco del 6,7% interanual en el 1T, frente a la contracción del 1,9% del 4T. El consumo público cayó al ritmo más brusco desde el segundo trimestre de 2020, contrayéndose un 5,0% (cuarto trimestre de 2023: -1,1% interanual). Por su parte, la inversión fija se contrajo un 23,4% en el primer trimestre, lo que supone el peor resultado desde el segundo trimestre de 2020 (cuarto trimestre de 2023: -6,8% interanual). Las exportaciones de bienes y servicios se recuperaron, creciendo un 26,1% en el 1T (4T 2023: -7,4% interanual), gracias en gran medida a la fuerte producción agrícola. Por el contrario, las importaciones de bienes y servicios se contrajeron a un ritmo más acusado del 20,1% en el 1T (4T 2023: -1,8% interanual).

Nuestro Consenso es que la economía siga contrayéndose en términos interanuales en lo que queda de año, y que no vuelva a crecer en términos intertrimestrales hasta el segundo semestre, a medida que la inflación vaya remitiendo gradualmente. La aprobación de la ley general de reforma en junio es un buen augurio para las perspectivas económicas, ya que flexibiliza la legislación laboral y fomenta la inversión extranjera.

En cuanto a las perspectivas, los analistas de Itaú Unibanco afirman: “Nuestra previsión de crecimiento del PIB para 2024 se sitúa en el -3,0%. Tras la fuerte contracción de la actividad económica en el 1T24, todas las miradas se centran ahora en el ritmo de la recuperación. Sergio Armella, de Goldman Sachs, afirmó: “El crecimiento seguirá siendo débil en 2024 en medio de un proceso de reequilibrio macroeconómico en el que se está produciendo un considerable lastre fiscal y una erosión de la renta disponible de los hogares […] Una cosecha mucho más fuerte, en contraste con la pobre producción agrícola de 2023, debería proporcionar cierto apoyo a la actividad en los próximos meses. En cuanto a la aprobación de la ley ómnibus, los analistas de EIU señalaron: “La aprobación […] es un paso importante para mejorar el deficiente entorno empresarial de Argentina, pero es poco probable que los inversores se comprometan a invertir en Argentina hasta que el gobierno articule una hoja de ruta clara para levantar los controles de divisas y de capitales (creemos que se levantarán a principios de 2025). Desde el punto de vista legislativo, la dificultad para aprobar estas leyes demostró que es muy probable que el gobierno siga retrasando las reformas económicas de amplio alcance hasta las elecciones de mitad de mandato de finales de 2025.”