Brasil Política monetaria Noviembre 2024

Brasil: El Banco Central sube el doble en noviembre

En su reunión de los días 5 y 6 de noviembre, el Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Central de Brasil (BCB) aumentó el tipo SELIC en 50 puntos básicos, hasta el 11,25%. La subida, que sigue a la de septiembre de 25 puntos básicos, fue unánime y ya había sido anticipada por los mercados.

La persistencia de una inflación general y subyacente por encima del objetivo, junto con unas expectativas de inflación no ancladas y la fortaleza de la actividad económica y del mercado de trabajo, motivaron al Banco a acelerar el ritmo de su ciclo de endurecimiento. Además, las perspectivas de inflación se deterioraron aún más: El Banco elevó sus previsiones de inflación hasta el 4,6% y el 3,9% para 2024 y 2025, respectivamente, desde el 4,3% y el 3,7%, respectivamente, de su reunión de septiembre. Por último, el COPOM sitúa la inflación en el 3,6% en el segundo trimestre de 2026, también cerca del límite superior de la banda de tolerancia del Banco Central (1,5-4,5%). Además, el Banco señaló que los riesgos para las perspectivas están sesgados al alza. Como consecuencia de estos factores, el Banco consideró necesaria una política monetaria más contractiva.

En su comunicado de prensa, el Banco Central no proporcionó ninguna orientación explícita. La gran mayoría de nuestros panelistas espera que el Banco vuelva a subir el tipo 50 puntos básicos en su última reunión programada para 2024, prevista para los días 10 y 11 de diciembre. Esperan que el tipo de interés oficial alcance su nivel máximo en el primer semestre de 2025, antes de descender en el segundo semestre de 2025. Las próximas medidas de contención fiscal del Gobierno serán clave en el futuro, ya que la preocupación de los inversores por la relajación de la política fiscal ha presionado recientemente a la baja el valor de la moneda frente al dólar estadounidense y ha elevado los tipos de interés a largo plazo.

Alberto Ramos, de Goldman Sachs, dijo: “Esperamos que el Copom ofrezca otra subida de tipos de 50 puntos básicos en la reunión de diciembre, pero si el próximo paquete fiscal [para contener el gasto público] decepciona y las expectativas de inflación siguen deteriorándose, vemos un riesgo material de una gran subida de 75 puntos básicos.”