Brasil Política monetaria Junio 2020

Brasil: El COPOM reduce el tipo de interés oficial a un nuevo mínimo histórico en junio; deja la puerta abierta a una mayor relajación

En su reunión de los días 16 y 17 de junio, el Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Central de Brasil decidió por unanimidad recortar el tipo de interés de referencia SELIC del 3,00% a un nuevo mínimo histórico del 2,25%. La medida, que era ampliamente esperada por los analistas del mercado, marcó el octavo recorte consecutivo desde julio de 2019 y la segunda reunión consecutiva en la que el Banco redujo la tasa en 75 puntos básicos.

La decisión de volver a recortar los tipos reflejó los esfuerzos del Banco para amortiguar la economía de la crisis del Covid-19 y las expectativas de inflación por debajo del objetivo. La pandemia sigue causando estragos en el crecimiento mundial a pesar de los grandes paquetes de estímulo fiscal y monetario, y el PIB de Brasil se contrajo al ritmo más rápido en casi cinco años en el primer trimestre, con datos entrantes que sugieren que el golpe será peor en el segundo trimestre. También existe una gran incertidumbre en cuanto al ritmo de la recuperación en el segundo semestre de este año.

En cuanto a la inflación, el COPOM la sitúa en el 1,6% a finales de 2020 y en el 3,0% a finales de 2021, en un escenario basado en las expectativas del mercado. Así pues, se prevé que la inflación se sitúe significativamente por debajo del objetivo de inflación del Banco del 4,0% y el 3,75% para 2020 y 2021, respectivamente. Entretanto, el Comité sigue observando riesgos para las perspectivas en ambas direcciones: La atonía económica ejercerá presiones a la baja, en particular si la pandemia se prolonga durante un periodo más largo, mientras que la respuesta fiscal a la crisis sanitaria y los reveses del programa de reformas que aumentan las primas de riesgo podrían causar presiones al alza. El COPOM también añadió que los programas de estímulo del crédito y de transferencia de efectivo podrían dar lugar a una caída de la demanda agregada menor de la estimada, lo que crearía una asimetría en el equilibrio de riesgos, que podría traducirse en una trayectoria de la inflación superior a la prevista.

De cara al futuro, aunque el COPOM declaró que considera que la magnitud del estímulo monetario es compatible con el impacto de la pandemia, lo que sugiere que el ciclo de relajación podría haber terminado, dejó la puerta abierta a un recorte residual adicional, si fuera necesario. El Comité adoptó así una postura de espera, afirmando que los datos que vayan llegando sobre la evolución de la pandemia y la reducción de la incertidumbre fiscal serán esenciales para definir sus próximos movimientos.

La reunión de política monetaria está prevista para los días 4 y 5 de agosto.