Brasil Política monetaria Octubre 2021

Brasil: El COPOM sube los tipos en octubre por sexta vez consecutiva

En su reunión de los días 26 y 27 de octubre, el Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Central de Brasil (BCB) decidió por unanimidad elevar el tipo de interés de referencia SELIC en 150 puntos básicos, hasta el 7,75% -como esperaban ampliamente los analistas del mercado-, lo que supuso la sexta subida consecutiva. La decisión supuso la mayor subida de los tipos de interés en casi 20 años y situó el tipo de interés en su nivel más alto desde mediados de 2017. La decisión de endurecer aún más su política monetaria reflejó los esfuerzos del Banco por controlar la inflación en constante aumento, en medio de los efectos de las condiciones climáticas secas sobre los precios de los alimentos y la electricidad, las restricciones de suministro y las mayores presiones sobre los precios de los bienes industriales. El Banco prevé ahora que la inflación finalice 2021 en el 9,5% (previsión anterior: 8,5%) y 2022 en el 4,1%. Mientras tanto, la inflación subyacente sigue situándose por encima del rango compatible con los objetivos de inflación del Banco del 3,75% y el 3,50% para 2021 y 2022, respectivamente. Dicho esto, el COPOM sigue considerando riesgos para la inflación en ambas direcciones: Por un lado, una posible reversión de los precios mundiales de las materias primas podría ejercer presiones a la baja, mientras que, por otro, una nueva prórroga de las medidas de alivio fiscal podría empeorar la trayectoria fiscal, aumentando las primas de riesgo y avivando a su vez las presiones sobre los precios.

En su comunicado, el Comité mantuvo un tono similar al de reuniones anteriores, pero añadió un énfasis adicional de línea dura a su declaración de que “en este momento, el escenario de referencia del COPOM y el balance de riesgos indican que es apropiado que el ciclo de endurecimiento monetario avance más hacia territorio contractivo”. Para la próxima reunión de diciembre, el Comité prevé otra subida de la misma magnitud, mientras que la mayoría de nuestros panelistas también ven los tipos subiendo hasta el 9,25% a finales de 2021. Reflexionando sobre la posible senda del ciclo de endurecimiento del COPOM, Ana Madeira, economista jefe de HSBC, comentó: “Ahora esperamos que Selic se sitúe en el 9,25% a finales de año (frente al 8,25% anterior) y que alcance su tipo terminal del 10,25% en el primer trimestre de 2022. El BCB anunció otra subida de 150 puntos básicos en diciembre, que consideró un ritmo adecuado dado el deterioro del equilibrio de riesgos y el aumento de las previsiones de inflación. Añadió la necesidad de avanzar “aún más” en territorio contractivo. La próxima reunión de política monetaria está prevista para los días 7 y 8 de diciembre.