Brasil Política monetaria Marzo 2022

Brasil: El COPOM sube los tipos por novena vez consecutiva en su reunión de marzo

En su reunión de los días 15 y 16 de marzo, el Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Central de Brasil (BCB) decidió por unanimidad subir el tipo de interés de referencia SELIC otros 100 puntos básicos, hasta el 11,75% -como esperaban ampliamente los analistas del mercado-, lo que supuso la novena subida consecutiva. Aunque la decisión suavizó el ritmo de subidas de tipos tras tres aumentos sucesivos de 150 puntos básicos entre octubre y febrero, situó el tipo de interés en su nivel más alto desde principios de 2017, tras un total acumulado de 975 puntos básicos de subidas de tipos desde marzo de 2021. La decisión de endurecer aún más su política monetaria reflejó los esfuerzos del Banco por controlar el persistente aumento de la inflación en medio de los efectos de la sequía sobre los precios de los alimentos y la electricidad, y el endurecimiento de las condiciones financieras debido a la guerra en Ucrania. El Banco prevé ahora que la inflación se sitúe al final de 2022 en el 7,1% (previsión anterior: 5,4%) y en 2023 en el 3,4%. Mientras tanto, la inflación subyacente sigue situándose por encima del rango de los objetivos de inflación del Banco del 3,50% y el 3,25% para 2022 y 2023, respectivamente. Dicho esto, el COPOM considera riesgos para la inflación en ambas direcciones: Por un lado, una posible reversión de los precios mundiales de las materias primas podría ejercer presiones a la baja, mientras que, por otro, una nueva prórroga de las medidas de alivio fiscal podría empeorar la trayectoria fiscal, aumentando las primas de riesgo y avivando a su vez las presiones sobre los precios.

En su comunicado, el Comité afirmó que ahora “anticipa otro ajuste de la misma magnitud”, lo que supone una segunda subida consecutiva de 100 puntos básicos. En este sentido, la mayoría de nuestros panelistas consideran que los tipos subirán en el segundo trimestre de 2022, antes de que el ritmo de endurecimiento disminuya hacia finales de año. Ana Madeira, economista jefe de HSBC, reflexionó sobre la posible trayectoria del ciclo de endurecimiento del COPOM: “En nuestra opinión, el BCB señaló que subirá otros 100 puntos básicos en mayo y finalizará ahí el ciclo de endurecimiento. Por tanto, mantenemos nuestra previsión de que el tipo SELIC alcance un máximo del 12,75% en el segundo trimestre, pero cambiamos el ritmo de subidas a 100 puntos básicos en mayo y a la espera a partir de entonces (frente a las dos subidas anteriores de 50 puntos básicos en mayo y junio, respectivamente)”. El BCB señaló que necesita luchar contra los efectos secundarios de la actual perturbación de la oferta de materias primas, que aparecen de forma retardada sobre la inflación. La próxima reunión de política monetaria está prevista para los días 3 y 4 de mayo.