Chile Política monetaria Octubre 2022

Chile: El Banco Central sube los tipos en octubre, señal del fin del ciclo de endurecimiento

En su reunión de mediados de octubre, el Consejo del Banco Central de Chile (BCCh) decidió aumentar el tipo de política monetaria del 10,75% al 11,25%, con lo que el endurecimiento total este año asciende a 725 puntos básicos.

La decisión del Banco obedeció principalmente al deseo de controlar la inflación general y subyacente, ambas de dos dígitos, así como las expectativas de inflación. El BCCh comentó que las expectativas de inflación a dos años seguían por encima del objetivo del 3,0%. El apoyo al peso, que se mantiene históricamente débil por encima de los 900 CLP por USD, fue probablemente una motivación adicional. En su forward guidance, el Banco declaró que el tipo de interés oficial había alcanzado su nivel máximo de este ciclo de endurecimiento y se mantendría en su nivel actual durante “el tiempo que sea necesario” para reducir la inflación. Nuestros panelistas ven los tipos de interés en su nivel actual en el cuarto trimestre, antes de descender el próximo año a medida que retrocedan las presiones sobre los precios. En cuanto a las perspectivas, los analistas de Itau Unibanco afirman: “La oportunidad de recortar los tipos probablemente sólo se materializará durante el segundo semestre de 2013, una vez que la desaceleración de la demanda interna y la normalización de las condiciones de la oferta mundial consoliden una tendencia a la baja de la inflación y de las expectativas de inflación. Sergio Armella, de Goldman Sachs, mantenía una opinión similar: “Creemos que la persistente inflación nacional y mundial, el aumento de los rendimientos subyacentes mundiales, los vientos monetarios agresivos a escala mundial, una brecha de producción positiva, las elevadas presiones sobre los costes, la persistente liquidez de los hogares y la aún significativa incertidumbre política y de política interna justifican una postura claramente restrictiva. En consecuencia, en nuestra opinión, el Comité de Política Monetaria será paciente y mantendrá el tipo de interés oficial en la postura monetaria restrictiva actual durante un tiempo y esperamos que el Comité de Política Monetaria espere hasta finales del segundo trimestre de 2023, posiblemente hasta el tercer trimestre de 2023, para empezar a recortar los tipos.”