China Actividad económica Octubre 2023

China: Los datos de actividad económica son dispares en octubre

La producción industrial aumentó un 4,6% interanual en octubre (septiembre: +4,5% interanual). Se trata del mejor dato desde abril. La mejora se debió en gran medida al mayor crecimiento de la producción manufacturera. Además, mejoró la producción de las minas y canteras. También en octubre, las ventas al por menor aumentaron un 7,6% interanual, frente al 5,5% de septiembre, apoyadas por la demanda de viajes reprimida durante las vacaciones de la Semana Dorada, las primeras de este tipo desde el levantamiento de las restricciones de Covid-19 a finales de 2022. En cambio, en enero-octubre, la inversión fija aumentó a un ritmo más suave del 2,9%, por debajo del 3,1% de enero-septiembre y marcando el peor resultado desde diciembre de 2020. Mientras que la inversión de las empresas estatales se mantuvo fuerte, la inversión privada siguió contrayéndose, señal de la débil confianza empresarial.

Los datos de la industria y el comercio minorista superaron las expectativas del mercado, aunque la inversión fija fue más débil de lo esperado. Junto con unos datos de PMI y de exportaciones más débiles de lo esperado y la deflación de octubre, las cifras dibujan un panorama desigual de la economía al inicio del cuarto trimestre.

Nuestro consenso es que el crecimiento del PIB en el cuarto trimestre se mantenga más o menos estable con respecto al tercero. De cumplirse esta previsión, la economía alcanzaría el objetivo de crecimiento del 5,0% fijado por el Gobierno para 2023 en su conjunto. El gasto fiscal adicional anunciado en octubre debería servir de apoyo, y se dice que el Banco Central está estudiando un apoyo financiero de 1,0 billones de CNY para el sector inmobiliario, que de confirmarse podría dar un impulso adicional.

Samuel Tse, de DBS, se muestra escéptico sobre el impacto del apoyo del Banco Central al sector inmobiliario: “Las autoridades […] planean inyectar 1 billón de yuanes adicionales de préstamos suplementarios garantizados (PSL) para apoyar el mercado de la vivienda. Este podría ser el segundo estímulo por valor de un billón en un mes. Esta medida podría elevar el saldo vivo de PSL a un máximo histórico de 3,9 billones de RMB. Sin embargo, el impacto inmediato de esta inyección sigue siendo cuestionable. Después de todo, la inyección adicional de PSL sólo equivale al 1,9% del total de préstamos inmobiliarios pendientes.”