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China: El crecimiento del crédito se ralentiza en marzo
En marzo, los bancos chinos distribuyeron 2,7 billones de CNY (unos 410.000 millones de USD) en nuevos préstamos en yuanes, superando las expectativas del mercado y superando la cifra de 1,4 billones de CNY de febrero. Sin embargo, el crecimiento anual del stock de financiación social total (TSF) -una medida más amplia del crédito y la liquidez en la economía que incluye préstamos, bonos y otros instrumentos no tradicionales- bajó del 13,3% en febrero al 12,3% en marzo, en un contexto de débil financiación mediante bonos corporativos. Además, el crecimiento anual de la masa monetaria M2 cayó del 10,1% en febrero al 9,4% en marzo. Las cifras muestran que el crecimiento del crédito reanudó su tendencia a la baja tras un breve repunte en febrero con motivo del Año Nuevo Lunar.
De cara al futuro, es probable que el crecimiento del crédito disminuya ligeramente a finales de año, ya que el Banco trata de encontrar un equilibrio entre la contención de los riesgos financieros -especialmente en el sector inmobiliario- y la retirada prematura del apoyo a la economía. La mayoría de los panelistas considera que los tipos de interés oficiales se mantendrán sin cambios este año.
Según David Wang, responsable de Economía China de Credit Suisse: “Los datos de marzo sobre crédito y oferta monetaria no sugieren que las autoridades chinas estén adoptando una postura monetaria drásticamente más restrictiva de lo que habíamos anticipado. Los economistas de Nomura coinciden: “Creemos que los datos crediticios de hoy siguen siendo coherentes con la postura política de Pekín de ‘no dar un giro brusco’. Es posible que el PBoC vigile de cerca la situación de los mercados de bonos corporativos en los próximos meses. En nuestra opinión, la financiación neta en el mercado de bonos corporativos que es demasiado débil podría verse compensada por el ajuste del PBoC en las cuotas de préstamos bancarios, por lo que el crecimiento de la AF probablemente no caerá demasiado.”