China Dinero Junio 2021

China: El crédito supera las expectativas en junio; el PBOC recorta el coeficiente de reservas obligatorias

En junio, los bancos chinos distribuyeron 2,1 billones de CNY (unos 320.000 millones de USD) en nuevos préstamos en yuanes, por encima de la cifra de 1,5 billones de mayo y superando las expectativas del mercado. El crecimiento anual de la masa monetaria M2 subió del 8,3% en mayo al 8,6% en junio, por encima de las expectativas del mercado de un crecimiento del 8,2%. El crecimiento anual del stock de financiación social total (TSF) -una medida más amplia del crédito y la liquidez en la economía que incluye préstamos, bonos y otros instrumentos no tradicionales- se mantuvo sin cambios en el 11,0%. Por otra parte, a principios de julio, el PBOC anunció una reducción del coeficiente de reservas obligatorias (RRR) del 0,5%, con lo que el RRR de los principales bancos bajará al 12,0%. El recorte liberará unos 150.000 millones de USD en la economía. Sin embargo, el Banco reiteró simultáneamente que mantendría una postura prudente.

El recorte de los tipos de interés de referencia sugiere que las autoridades están preocupadas por los recientes resultados económicos del país y las dificultades a las que se enfrentan las pequeñas empresas, en medio de la subida de los precios de las materias primas y tras los decepcionantes datos económicos de mayo y junio. Así pues, es probable que la ligera relajación de la política monetaria tenga como objetivo apuntalar la actividad. En cuanto a las perspectivas del crédito, los analistas de Credit Suisse declararon: “La reafirmación de una política monetaria ‘estable’ sugiere que el PBoC se aferra a una política monetaria intermedia entre las de los dos años anteriores. Numéricamente, nuestra conjetura sobre el objetivo del PBOC sigue siendo un crecimiento de M2 de alrededor del 9% para 2021, lo que corresponde a un crecimiento del crédito de alrededor del 12%. El PBOC debe haber considerado que un recorte generalizado era necesario para alcanzar este objetivo. El recorte aumenta nuestra convicción de que tanto el crecimiento de M2 como el de TSF aumentarán en los próximos meses.”