China Dinero Febrero 2023

China: La masa monetaria crece en febrero al mayor ritmo desde marzo de 2016

En febrero, los bancos chinos distribuyeron 1810 000 millones de yuanes en nuevos préstamos, cifra inferior a los 4900 000 millones de enero pero superior a las expectativas del mercado. Mientras tanto, el stock de financiación social total (TSF) -una medida más amplia del crédito y la liquidez en la economía que incluye préstamos, bonos y otros instrumentos no tradicionales- aumentó un 10,2% en el mes (enero: 9,7% interanual). La oferta monetaria creció un 12,8% en términos interanuales en febrero, lo que siguió al aumento del 12,6% de enero; la cifra de febrero marcó la mejor lectura desde marzo de 2016. Los préstamos a empresas y la emisión de bonos del Estado siguieron siendo los principales impulsores del crédito en febrero, mientras que los préstamos al consumo fueron débiles, ya que los hogares se centraron en el pago anticipado de hipotecas. Mientras tanto, el Banco Central mantuvo sus tipos de interés oficiales sin cambios durante el mes pasado. De cara al futuro, el Consenso prevé un crecimiento de la oferta monetaria de dos dígitos este año en medio de un repunte de la demanda de crédito. Además, se espera que el PBOC mantenga sus tipos de interés oficiales estables en líneas generales, ya que la economía debería seguir recuperándose y las presiones sobre los precios se mantendrán moderadas tras los datos de inflación de febrero, inferiores a lo esperado. En cuanto a las perspectivas de la política monetaria, los analistas de Nomura afirman: “Las bajas lecturas de la inflación del IPC y el IPP podrían proporcionar a Pekín un mayor margen para el apoyo de la política monetaria. Consideramos que el espacio para que el PBoC recorte los tipos MLF de referencia sigue siendo bastante limitado, ya que los reguladores necesitan proteger los márgenes de beneficio de los bancos. Sin embargo, la sorpresa a la baja de la inflación podría elevar ligeramente la probabilidad de un recorte moderado de los tipos en los próximos dos meses”, según Ho Woei Chen, de United Overseas Bank: “La perspectiva de nuevos recortes de los tipos disminuirá con la estabilización del crecimiento. Dicho esto, aún podría haber ayudas específicas a determinados sectores”. Yi Gang también afirmó que las reducciones del coeficiente de reservas obligatorias (RRR) de los bancos han mejorado la financiación a largo plazo de los bancos chinos, por lo que un nuevo recorte del coeficiente sigue siendo una posibilidad.”