China Dinero Julio 2023

China: Los datos crediticios decepcionan en julio

En julio, los bancos chinos distribuyeron 346.000 millones de yuanes en nuevos préstamos, cifra inferior a los 3.051.000 millones de junio e impulsada por la disminución de los préstamos a empresas y hogares. La masa monetaria M2 aumentó un 10,7% interanual en julio (junio: +11,3% interanual). Se trata de la peor cifra desde abril de 2022. Mientras tanto, el stock de financiación social total (TSF) -una medida más amplia del crédito y la liquidez en la economía- se expandió un 8,9% en el mes (junio: 9,0% interanual). Los datos sobre nuevos préstamos en yuanes, TSF y M2 se situaron por debajo de las expectativas del mercado, señal de la debilidad de la demanda interna, la tibia confianza económica y el deprimido sector inmobiliario. En cuanto a la política monetaria, a mediados de agosto el PBOC recortó el tipo de interés preferencial de los préstamos a 1 año y el tipo de las operaciones dobles a 7 días en 10 puntos básicos y la facilidad de préstamo a medio plazo en 15 puntos básicos, después de que una serie de tipos de interés oficiales se redujeran en 10 puntos básicos en junio. Se prevén nuevas medidas de relajación monetaria para finales de año, con el fin de estabilizar la economía.

Sobre las perspectivas de la política monetaria, Robert Carnell, de ING, dijo: “En la coyuntura actual, la QE [flexibilización cuantitativa] no parece ser la respuesta adecuada a lo que estamos viendo. Tampoco una gran dosis de estímulo fiscal. China está experimentando una dolorosa transición hacia una economía menos endeudada, menos centrada en el sector inmobiliario y más orientada al consumo. Una política de “emergencia” como la QE, que infla principalmente los precios de los activos reales y financieros, no parece tener un papel importante que desempeñar aquí. […] Se necesitarán más medidas políticas y sin duda se aplicarán más. El PBoC aún no ha puesto fin al ciclo de recortes de tipos, y habrá más iteraciones de recortes de los tipos de interés oficiales en la línea de lo que hemos visto.”