China Dinero Septiembre 2022

China: Los nuevos préstamos aumentan en septiembre, mientras el Gobierno intensifica los estímulos

En septiembre, los bancos chinos distribuyeron 2.465.000 millones de yuanes en nuevos préstamos, cifra superior a los 1.250.000 millones de julio y muy por encima de las expectativas del mercado. La masa monetaria aumentó un 12,1% interanual en septiembre (agosto: +12,2% interanual). Mientras tanto, el stock de financiación social total (TSF) -una medida más amplia del crédito y la liquidez en la economía que incluye préstamos, bonos y otros instrumentos no tradicionales- aumentó un 10,6% en el mes (agosto: 10,5% interanual). Los datos de préstamos de septiembre, más fuertes de lo esperado, fueron un reflejo del impulso de Pekín para acelerar los préstamos corporativos para proyectos de infraestructura. De cara al futuro, es probable que persista este panorama de préstamos a dos velocidades, con un fuerte gasto en infraestructuras que contrasta con la debilidad de los préstamos a los hogares. Es poco probable que los consumidores aumenten significativamente su demanda de préstamos hasta que el mercado inmobiliario se estabilice y el Gobierno abandone su política de tolerancia cero de Covid-19. En cuanto al futuro crecimiento del crédito, los analistas de Nomura afirman: “Los reguladores han pedido a los bancos que concedan entre 1,0 y 1,5 billones de RMB en nuevos préstamos a medio y largo plazo al sector manufacturero entre agosto y diciembre y 600.000 millones de RMB al sector inmobiliario entre septiembre y diciembre, y en vista de la nueva cuota de financiación neta de 500.000 millones de RMB para los bonos especiales de los gobiernos locales, esperamos que el crecimiento de los TSF en circulación se estabilice en su nivel actual en los próximos meses. Sin embargo, prevemos que estos créditos se utilicen de forma ineficaz y que el canal de transmisión monetaria se obstruya, ya que Pekín promete ceñirse a su estrategia Cero-Covid y no consigue reactivar el sector inmobiliario.”