China PIB Q1 2023

China: El crecimiento económico registra en el 1T el repunte más rápido desde el 1T de 2022

El crecimiento del PIB mejoró hasta el 4,5% interanual en el primer trimestre, desde el 2,9% del cuarto trimestre del año pasado. La lectura del primer trimestre marcó la expansión más rápida desde el primer trimestre de 2022, y estuvo por encima de las expectativas del mercado. La supresión de las restricciones de Covid-19, el hundimiento de la pandemia y el retroceso de algunas restricciones a la propiedad probablemente contribuyeron al impulso del trimestre.

El sector servicios creció un 5,4% anual en el primer trimestre, mejorando el 2,3% del cuarto trimestre y marcando el mejor resultado desde el tercer trimestre de 2021. El gasto privado pareció beneficiarse de la mejora de la confianza de los consumidores y del descenso del desempleo tras la reapertura económica. Mientras tanto, el sector industrial perdió fuelle, creciendo un 3,3% en el 1T (4T: +3,4% interanual). La débil demanda exterior de bienes contrarrestó en parte los efectos beneficiosos de la normalización de las cadenas de suministro. El crecimiento del sector agrícola se ralentizó hasta el 3,7% en el 1T, frente al 4,0% registrado en el trimestre anterior.

Sobre una base intertrimestral desestacionalizada, el crecimiento económico repuntó hasta el 2,2% en el 1er trimestre, tras el crecimiento del 0,6% del trimestre anterior.

En cuanto a los datos de marzo, la expansión del 10,6% de las ventas al por menor fue mayor de lo previsto, mientras que la producción industrial se situó por debajo de las expectativas del mercado, con un crecimiento del 3,9%. En el acumulado del año hasta marzo, el crecimiento de la inversión fija también fue inferior a las expectativas, lastrado por el estancamiento de la inversión privada. De cara al segundo trimestre, el crecimiento interanual repuntará gracias a un efecto de base más favorable, aunque es probable que el impulso económico se reduzca algo en términos secuenciales a medida que disminuya la demanda reprimida. Para 2023 en su conjunto, la economía parece en camino de alcanzar cómodamente el prudente objetivo del Gobierno de un crecimiento del PIB en torno al 5%. En relación con los datos del primer trimestre, los analistas de Nomura declararon: “A pesar de que el crecimiento del PIB ha sido superior al previsto, observamos cierta debilidad e incoherencia en los datos. En primer lugar, el crecimiento del valor entregado de las exportaciones en términos de RMB empeoró hasta el -5,4% interanual en marzo, desde el -4,9% de enero-febrero, en contraste con el aumento del crecimiento de las exportaciones en términos de RMB […]. En segundo lugar, a pesar de una base baja, el crecimiento de las ventas de viviendas nuevas (por superficie) del 0,1% interanual en marzo es sólo ligeramente superior al -3,6% de enero y febrero y está muy por debajo de la lectura del 45,0% interanual de la encuesta de 30 ciudades. […] En tercer lugar, a pesar del descenso de la tasa de desempleo general […] la tasa de desempleo de los jóvenes siguió aumentando […] y alcanzó su nivel más alto desde el verano del año pasado.En cuanto a las perspectivas, Ho Woei Chen, de United Overseas Bank, declaró: “Teniendo en cuenta los últimos datos y la estabilización del mercado inmobiliario, creemos que el crecimiento del PIB de China en 2023 podría acelerarse hasta el 5,6% (previsión anterior: 5,2%), frente al objetivo oficial del 5,0%”. De cara al futuro, el PIB del segundo trimestre de 2013 se verá impulsado por una base baja, mientras que el repunte previsto de la demanda mundial de productos electrónicos en la última parte del año podría dar un impulso adicional a la recuperación en la segunda mitad del año.”