China PIB Q4 2022

China: El crecimiento económico se ralentiza en el cuarto trimestre

El crecimiento del PIB disminuyó al 2,9% interanual en el cuarto trimestre, frente al 3,9% del tercer trimestre, lo que coincide en líneas generales con las expectativas de nuestros panelistas. El sector servicios creció un 2,3% anual en el cuarto trimestre, desacelerándose respecto al aumento del 3,2% del tercer trimestre. Además, el sector industrial perdió fuelle, creciendo un 3,4% en el cuarto trimestre (3T: +5,2% interanual). Tanto el sector industrial como el de servicios se vieron afectados por el endurecimiento de las restricciones en octubre y noviembre (al parecer, las medidas de cierre afectaron a una cuarta parte del PIB chino a finales de noviembre). A continuación, el repentino cambio a la convivencia con Covid-19 provocó una explosión de casos del virus que perturbó la actividad en diciembre. Dicho esto, la economía resistió mejor de lo previsto al final del trimestre: la producción industrial subió un 1,3%, las ventas al por menor bajaron un 1,8% y la inversión fija aumentó un 5,1% en diciembre en términos anuales, superando las expectativas del mercado. Por último, el crecimiento del sector agrario repuntó hasta el 4,0% en el cuarto trimestre, frente a la expansión del 3,4% del trimestre anterior.

En términos intertrimestrales desestacionalizados, la actividad económica se mantuvo estable en el cuarto trimestre en comparación con el tercero, frente a la expansión del 3,9% del periodo anterior.

De cara al futuro, el consenso es que el crecimiento interanual del PIB sea moderado en el primer trimestre, ya que la demanda exterior disminuye y la pandemia frena la actividad al principio del trimestre. Por otra parte, es probable que las ventas de vehículos disminuyan tras la expiración en diciembre de una reducción del impuesto sobre los vehículos. Dicho esto, con los casos de Covid-19 alcanzando su punto máximo a finales de diciembre y principios de enero, es probable que se produzca un repunte significativo después de las festividades del Año Nuevo Lunar. En cuanto a las perspectivas, los analistas de Nomura afirman: “Seguimos advirtiendo de que no se debe exagerar el ritmo de la recuperación, en vista de la probable modesta demanda reprimida, el deterioro del sector exportador, los problemas a largo plazo en el sector inmobiliario y los efectos de reembolso del estímulo a la automoción”.