Corea Política Diciembre 2021

Corea: El conservador Yoon gana por poco las elecciones presidenciales

El conservador Yoon Suk-yeol venció en las recientes elecciones presidenciales del 9 de marzo, con el 48,6% de los votos, apenas un pelo por encima del 47,8% obtenido por su rival Lee Jae-myung, del gobernante Partido Democrático de Corea. Dicho esto, la coincidencia de las propuestas políticas de Yoon y Lee, más el control del Parlamento por el partido de Lee, hacen improbable un cambio drástico en la política económica. La naturaleza abierta de la economía coreana también significa que históricamente ha dependido más de las condiciones externas que de factores internos y políticos. No obstante, la elección del candidato conservador tendrá probablemente importantes implicaciones macroeconómicas, especialmente en lo que respecta a la política fiscal y el mercado inmobiliario. El éxito de estas políticas será clave para que el país pueda hacer frente a la subida de los precios de la vivienda y el alquiler, el aumento de la desigualdad y la crisis del sector de las PYME, que lastran la actividad económica. En cuanto a la política fiscal, Yoon se ha comprometido a limitar la deuda pública de Corea al 60% del PIB. Esto implicaría probablemente que los futuros presupuestos serán menos expansivos que los del gobierno de Lee, lo que limitaría el apoyo a la demanda agregada procedente del consumo público. Aunque Yoon ha apoyado en el pasado importantes desembolsos públicos para apoyar al debilitado sector de las PYME y ha prometido más apoyo, el presidente electo planea financiar ese gasto mediante recortes en otras áreas del consumo público no prioritarias. Así pues, aunque las políticas fiscales de Yoon probablemente contribuyan a apoyar al sector de las PYME, lo que ayudará a la actividad empresarial, su naturaleza relativamente contractiva significa que también es probable que frenen la demanda agregada. Pasando ahora al mercado de la vivienda, es probable que las políticas de Yoon se centren en las limitaciones de la oferta más que en las de la demanda. Yoon ha hecho hincapié en el papel que debe desempeñar el sector privado, y no el público, para reducir los exorbitantes precios de la vivienda y el alquiler. La actividad constructora del sector privado se verá impulsada por la desregulación y los incentivos fiscales (como…). Dicho esto, Yoon también ha prometido políticas para reducir las restricciones de la demanda, como elevar la relación préstamo-valor para los compradores de primera vivienda. De tener éxito, estas políticas impulsarían la actividad económica al aumentar la actividad constructora y reducir las presiones del coste de la vida sobre los hogares coreanos, y Yoon aspira a aumentar el crecimiento anual de la oferta de viviendas en un 10,0%. La victoria de Yoon también puede afectar a la política monetaria del Banco de Corea: el mandato del actual gobernador expira el 31 de marzo, y es probable que el nuevo gobernador sea elegido en consulta con Yoon. Aunque los dos principales candidatos en las elecciones presidenciales se abstuvieron de hacer comentarios sobre la trayectoria de la política monetaria del Banco de Corea, dado el probable endurecimiento de la política fiscal de Yoon, es probable que se prefiera un gobernador del banco central más pesimista, con lo que la carga de apoyar la demanda agregada pasaría de la política fiscal a la monetaria.

Min Joo Kang, de ING, comenta otra posible consecuencia de la elección de Yoon: “Se espera que el presidente electo adopte una postura más firme respecto a Corea del Norte […] y busque un fortalecimiento de la alianza con EE.UU., lo que es coherente con el enfoque tradicional del partido conservador”. Sin embargo, la política exterior se ha complicado con la diversificación de las cadenas de suministro mundiales. El comercio es un motor de crecimiento fundamental para Corea. China se ha convertido en el mayor socio comercial en términos de exportaciones (25% de las exportaciones totales en 2021), al mismo tiempo, Corea depende en gran medida de EE.UU. para acceder a nuevas tecnologías como los semiconductores, la biotecnología y las energías renovables. Así pues, las complicaciones en las cadenas de suministro mundiales podrían intensificarse en cierta medida si empeora la situación geopolítica en torno a la península coreana.”