Egipto Política monetaria Septiembre 2024

Egipto: El Banco Central de Egipto vuelve a contener el fuego en septiembre

En su reunión del 5 de septiembre, el Comité de Política Monetaria del Banco Central de Egipto (BCE) decidió mantener sin cambios los tipos de interés de los depósitos a un día, los préstamos a un día, las operaciones principales y los tipos de descuento en sus máximos históricos respectivos del 27,25%, 28,25%, 27,75% y 27,75%. El mantenimiento fue el tercero consecutivo, tras un aumento acumulado de 1.900 puntos básicos desde marzo de 2022, y fue ampliamente descontado por los mercados.

La decisión de mantener los tipos de interés fue en gran medida prudente. Por una parte, la inflación ha seguido una trayectoria descendente en los últimos cinco meses, a pesar de mantenerse notablemente por encima del objetivo; por otra parte, el crecimiento del PIB disminuyó ligeramente en enero-marzo con respecto a los tres meses anteriores debido a las interrupciones en la ruta comercial del Mar Rojo, lo que sugiere que la economía podría beneficiarse de una relajación de la política monetaria. Dicho esto, el BCE consideró que los riesgos para las perspectivas inflacionistas estaban sesgados al alza y afirmó que, antes de bajar los tipos, quería evaluar, en particular, el impacto de las medidas de consolidación fiscal del Gobierno -en concreto, la retirada de una serie de subsidios como parte del acuerdo de financiación del FMI- sobre la inflación.

El Banco Central de Egipto no proporcionó ninguna orientación explícita. En su lugar, reiteró que la senda de los futuros tipos de interés oficiales vendría determinada por las expectativas de inflación y no por las presiones de los precios. La próxima reunión está prevista para el 17 de octubre. Algo más de la mitad de nuestros panelistas esperan recortes de tipos para finales de este año, con una horquilla de entre 100 y 200 puntos básicos. Algo menos de la mitad de los panelistas no esperan recortes.