Estados Unidos Política monetaria Noviembre 2021

Estados Unidos: La Fed mantiene los tipos en su suelo efectivo en noviembre; decide reducir sus compras de QE

En su reunión de los días 2 y 3 de noviembre, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) decidió mantener el rango objetivo para el tipo de los fondos federales en su suelo efectivo del 0,00%-0,25%, lo que era ampliamente esperado por los analistas del mercado. Dicho esto, la Fed decidió reducir el ritmo mensual de sus compras netas de activos. En noviembre, aumentará sus tenencias de valores del Tesoro en al menos 70.000 millones de USD al mes, frente a los 80.000 millones de USD anteriores, y sus tenencias de valores respaldados por hipotecas residenciales y comerciales de agencia en al menos 35.000 millones de USD al mes, frente a los 40.000 millones de USD anteriores. Además, el Comité anunció que reducirá aún más sus compras en diciembre, hasta al menos 60.000 millones de USD al mes en el caso de los valores del Tesoro y 30.000 millones de USD al mes en el de los valores respaldados por hipotecas residenciales y comerciales de agencia. La Reserva Federal mantuvo sin cambios el rango objetivo debido a las turbulencias económicas causadas por la actual crisis de salud pública. A pesar de que la actividad económica ha seguido cobrando impulso en los últimos meses en medio de un amplio estímulo fiscal, se espera que el empleo se mantenga a corto plazo por debajo de sus niveles anteriores a la pandemia y los sectores más afectados por las restricciones relacionadas con el Covid-19 siguen siendo frágiles, aunque continúan mostrando signos de mejora. No obstante, las elevadas presiones inflacionistas registradas desde abril han suscitado inquietud sobre la medida en que las presiones sobre los precios siguen siendo transitorias, lo que ha llevado a la Reserva Federal a empezar a reducir sus estímulos.

De cara al futuro, la Fed reafirmó que “ajustará la orientación de la política monetaria según proceda si surgen riesgos que puedan impedir la consecución de los objetivos del Comité”, aunque probablemente mantendrá el tipo de interés oficial objetivo en su nivel actual hasta que los mercados laborales se recuperen plenamente. Dicho esto, el Banco señaló que la economía avanza hacia sus objetivos y que la relajación de sus compras de QE debería seguir progresando al ritmo de la recuperación económica. La mayoría de nuestros panelistas considera que el tipo objetivo de los fondos federales terminará este año en el 0,25% y espera la primera subida de tipos en algún momento de 2023. Al comentar la reunión de noviembre, James Orlando, economista jefe de TD Economics, señaló:

“El movimiento de hoy estaba bien telegrafiado. Los mercados de renta variable, que se encuentran en máximos históricos, apenas variaron tras el anuncio. Lo mismo puede decirse del dólar estadounidense ponderado por el comercio, que ha estado intentando probar el máximo de 2020 durante las últimas semanas. Por otra parte, los rendimientos del Tesoro estadounidense están subiendo. Los rendimientos de los UST a 5 y 10 años subieron otros cuatro puntos básicos tras el anuncio. Esperamos que el impulso económico siga mejorando de cara a 2022, lo que debería proporcionar un mayor apoyo a los activos de riesgo, así como un aumento constante de los rendimientos de los bonos” La próxima reunión del FOMC está prevista para los días 14 y 15 de diciembre.