Estados Unidos Política monetaria Julio 2020

Estados Unidos: La Fed mantiene los tipos en su suelo efectivo y mantiene su compromiso de ampliar su balance

En su reunión de los días 28 y 29 de julio, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) decidió mantener el rango objetivo del tipo de interés de los fondos federales en su mínimo efectivo del 0,00%-0,25%. Por otra parte, la Fed reafirmó su compromiso de utilizar toda su gama de poderes para apoyar la recuperación económica al ritmo actual. La Fed decidió mantener el rango objetivo en su piso efectivo debido a las malas perspectivas económicas en medio de la actual crisis de salud pública, que se espera mantengan deprimidos los niveles de empleo e inflación a corto plazo. Las medidas para contener la propagación del virus han golpeado el empleo, mientras que los bajos precios del petróleo y la debilidad de la demanda han socavado las presiones inflacionistas en los últimos meses. Para garantizar una liquidez suficiente para los hogares y las empresas y la transmisión efectiva del estímulo monetario a las condiciones financieras más amplias, la Reserva Federal mantendrá sus compras de valores del Tesoro, y de valores respaldados por hipotecas residenciales y comerciales de agencias, a su ritmo actual. También seguirá ofreciendo operaciones a gran escala con pacto de recompra a un día y a plazo.

Por otra parte, en su Simposio anual de Jackson Hole, celebrado el 27 de agosto, la Reserva Federal esbozó su revisión estratégica de la estrategia de política monetaria de cara al futuro, en un contexto de elevada tasa de desempleo y presiones inflacionistas relativamente débiles debido a la pandemia. La Fed indicó un cambio importante en sus objetivos de política con la introducción de una forma flexible de objetivo de inflación media, que permitirá que la inflación se sitúe temporalmente por encima de su anterior objetivo del 2,0% tras periodos por debajo del 2,0%. Este cambio de postura permite a la Reserva Federal abstenerse de subir los tipos de interés una vez que la inflación supere el 2,0%, lo que le ayudará a seguir apoyando la recuperación económica. La Fed también ha modificado su postura sobre su mandato de pleno empleo, insistiendo en su objetivo de alcanzar el máximo empleo. En consecuencia, la Fed se abstendrá de endurecer su postura simplemente porque el desempleo esté cerca o por debajo de los mínimos históricos anteriores.

De cara al futuro, la Fed subrayó que probablemente mantendrá el rango objetivo y sus programas de compra de activos en sus niveles actuales hasta que “confíe en que la economía ha capeado los recientes acontecimientos y está en vías de alcanzar sus objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios”. El Banco también subrayó que está preparado para actuar adecuadamente en apoyo de la economía si la situación se deteriora aún más. James Marple, economista de TD Economics, comentó la reunión de julio: “En el comunicado no se mencionó la política fiscal, pero se puede apostar a que el presidente Powell lo hará en su conferencia de prensa virtual. Por otra parte, al comentar el Simposio de agosto, los analistas de Credit Suisse señalaron: “En general, la declaración revisada no implica cambios en nuestras perspectivas de política a corto y medio plazo. Tras un objetivo de inflación revisado, esperamos que las próximas innovaciones políticas de la Reserva Federal sean orientaciones a plazo basadas en los resultados. El control de la curva de rendimientos es otra opción de flexibilización, pero muchos funcionarios se muestran escépticos y es probable que sólo se aplique si las condiciones económicas y financieras cambian notablemente.”

La próxima reunión del FOMC está prevista para los días 15 y 16 de septiembre.