Filipinas PIB Q2 2024

Filipinas: El crecimiento se dispara en el segundo trimestre a su nivel más alto en un año; cumple las expectativas

Según una lectura preliminar, el crecimiento del PIB repuntó hasta el 6,3% interanual en el segundo trimestre, desde el 5,8% del primer trimestre y marcando la mayor expansión desde el primer trimestre de 2023, en línea con las expectativas del mercado. La mayor demanda interna fue el principal motor de la aceleración. En términos intertrimestrales desestacionalizados, el crecimiento económico se redujo al 0,5% en el segundo trimestre, frente al aumento del 1,1% del periodo anterior, lo que supone la expansión más suave desde el segundo trimestre de 2023.

En el frente interno, el gasto público se aceleró hasta una expansión del 10,7% en el 2T (1T: +1,7% interanual). Además, el crecimiento de la inversión fija se aceleró hasta el 9,5% en el segundo trimestre, tras la expansión del 2,1% registrada en el trimestre anterior. Los proyectos de infraestructuras públicas probablemente contribuyeron a este dato, ya que el gasto público en capital aumentó en abril-mayo. Por su parte, el crecimiento del gasto de los hogares fue mediocre, manteniéndose en el 4,6% del primer trimestre. El gasto discrecional en artículos como ropa, calzado y muebles para la vivienda se enfrió, probablemente atemperado por unos tipos de interés aún elevados. En el frente exterior, el crecimiento de las exportaciones de bienes y servicios se ralentizó hasta el 4,2% en el 2T (1T: +8,4% interanual). Por el contrario, las importaciones de bienes y servicios aumentaron hasta el 5,2% en el segundo trimestre (+2,2% interanual en el primer trimestre). En consecuencia, el comercio neto restó 0,9 puntos porcentuales al crecimiento global en el segundo trimestre, frente a la contribución de 1,5 puntos porcentuales del primer trimestre.

Se prevé que el crecimiento anual del PIB se desacelere con respecto a los niveles del primer y segundo trimestres en la segunda mitad del año. El repunte de la inflación en julio y el optimismo de la actividad económica en el segundo trimestre animarán probablemente al Bangko Sentral Pilipinas (BSP) a posponer el inicio de sus recortes de tipos hasta el cuarto trimestre. A su vez, el gasto y la inversión de los hogares seguirán bajo presión. Dicho esto, el repunte del sector tecnológico mundial debería apoyar el crecimiento de las exportaciones, y la resistencia del gasto público debería proporcionar nuevos vientos de cola a la actividad.

Julia Goh y Loke Siew Ting, analistas de United Overseas Bank, comentaron las perspectivas: “En el primer semestre de 24 meses, la economía filipina creció un 6,0% interanual (segundo semestre de 23 meses: +5,8%) en todos los sectores excepto en el agrícola, lo que coincide con nuestra evaluación. Esperamos que este impulso se mantenga en el 2S24 […] gracias a la relajación prevista de la política monetaria, la moderación de la presión inflacionista hacia finales de año, la continuación del apoyo a la política fiscal y la persistente recuperación del comercio junto con el actual ciclo tecnológico mundial. Arindam Chakraborty y Khoon Goh, analistas de ANZ, afirman: “En nuestra opinión, la resistencia del mercado laboral filipino reforzará el consumo personal en el futuro. Sin embargo, el crecimiento de la inversión seguirá siendo el principal motor del crecimiento en 2024. Con un crecimiento de la economía estadounidense que empieza a remitir, es improbable que la demanda externa sea robusta.”