Filipinas Política monetaria Noviembre 2022

Filipinas: El Banco Central acelera el ciclo de subidas en noviembre

En su reunión del 17 de noviembre, el Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) elevó el tipo de interés de la facilidad de recompra inversa a un día en 75 puntos básicos, hasta el 5,00%, de acuerdo con las expectativas del mercado. Simultáneamente, los tipos de las facilidades de depósito y préstamo a un día -que establecen el suelo y el techo de la banda de tipos de interés- se incrementaron hasta el 4,50% y el 5,50%, respectivamente.

El BSP aceleró el ritmo de endurecimiento de la política monetaria tras dos subidas consecutivas de 50 puntos básicos en agosto y septiembre, debido a unas previsiones de inflación cada vez más altas en el horizonte de previsión: El Banco considera ahora que el tipo general alcanzará el 5,8% en 2022 y el 4,3% en 2023, frente a las estimaciones del mes pasado del 5,6% y el 4,1%, respectivamente. Además, el BSP considera que las presiones de la demanda sobre los precios son cada vez más preocupantes tras el repunte de la inflación subyacente en octubre hasta el 5,9% (septiembre: 5,0%) y el fuerte crecimiento del PIB en el tercer trimestre. Por último, los riesgos para las perspectivas de inflación del próximo año están fuertemente sesgados al alza debido al aumento de los costes de los fertilizantes, a las adversas condiciones meteorológicas y a las interrupciones del suministro que presionan sobre los costes de los alimentos a escala nacional y mundial. En su comunicado, el Banco reiteró que el agresivo endurecimiento debería ayudar a “aislar a la economía de los vientos en contra externos y de las fluctuaciones de los tipos de cambio que podrían afianzar aún más las presiones sobre los precios y desestabilizar potencialmente las expectativas de inflación”. Al mismo tiempo, reconoció la eficacia de las recientes intervenciones gubernamentales encaminadas a frenar la escasez de suministros y mejorar la productividad del sector agrícola, lo que debería aliviar algunos de los riesgos al alza de la inflación.

De cara a la última reunión programada del BSP en 2022, el 15 de diciembre, nuestro panel prevé otra subida de tipos de unos 25 puntos básicos. Un factor de influencia clave será la decisión de la Fed de los días 13 y 14 de diciembre: El Bangko Sentral ng Pilipinas ha reflejado en gran medida las anteriores medidas políticas de la Fed y, en una conversación con Bloomberg a finales de noviembre, el gobernador Felipe Medalla expresó su compromiso de seguir haciéndolo.

Nicholas Mapa, economista jefe de ING, comentó las perspectivas:

“Es probable que el BSP mantenga su tono agresivo, dado su reciente ajuste de las previsiones de inflación para 2022 y 2023. […] Medalla dio a entender que preferiría igualar cualquier subida de tipos de la Reserva Federal de EE.UU. para mantener un diferencial de tipos de interés de 100 puntos básicos. Esperamos que el BSP aumente los tipos de interés hasta el 5,5% en diciembre, dadas las expectativas de una subida de 50 puntos básicos por parte de la Reserva Federal”.

La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 15 de diciembre.