Francia Política Junio 2024

Francia: Las elecciones podrían anunciar un cambio político significativo

El 30 de junio, Francia acude a las urnas para elegir una nueva Cámara Baja. Las encuestas sitúan actualmente al partido derechista Agrupación Nacional (RN) por delante de una coalición de varios partidos de izquierda, con el movimiento político centrista del presidente Macron en tercer lugar. El partido de centro-derecha Los Republicanos ocupa un distante cuarto lugar.

Sin embargo, el sistema de votación a dos vueltas (la segunda se celebrará el 7 de julio) hace que sea difícil predecir la distribución de escaños en la Cámara Baja, de 577, ya que algunos votantes optarán por un partido diferente en la segunda vuelta que en la primera. Así pues, cabe la posibilidad de un gobierno liderado por el RN, la coalición de izquierdas o el propio partido de Macron: en los tres casos, el gobierno podría carecer de mayoría en el Parlamento, lo que dificultaría la elaboración de políticas.

La RN intentaría probablemente reducir los impuestos -incluidos los de bienes tan esenciales como los alimentos y la energía- y aumentar el gasto en seguridad. La coalición de izquierdas probablemente intentaría subir los impuestos a los ricos y a las empresas, aumentar el gasto en sanidad y educación y reducir la edad de jubilación. Por tanto, un gobierno mayoritario dirigido por RN o la izquierda podría dar lugar a un mayor déficit fiscal y a un aumento de la deuda pública en comparación con una administración más centrista que represente la continuidad de las políticas.

Dicho esto, la Comisión Europea y los mercados financieros impondrán límites a la capacidad del Gobierno para relajar su política fiscal. El 19 de junio, la Comisión abrió un procedimiento por déficit excesivo contra Francia; se prevé que el déficit presupuestario del país se acerque al 5% del PIB este año, por encima del límite del 3% fijado por Bruselas. Además, S&P recortó la calificación crediticia de Francia a finales de mayo; podrían producirse nuevas rebajas de la calificación y subidas del rendimiento de los bonos si el próximo gobierno propone grandes recortes de impuestos y aumentos del gasto sin financiación. Por otra parte, hay bastantes posibilidades de que el RN o la coalición de izquierdas carezcan de mayoría parlamentaria absoluta, incluso si forman el próximo gobierno; en tal caso, se verían obligados a desechar sus propuestas más ambiciosas en materia de impuestos y gasto.

Independientemente del vencedor, nuestros panelistas son pesimistas sobre las perspectivas económicas de Francia, con un crecimiento del PIB inferior a la media de la zona euro hasta 2028, a pesar de una demografía relativamente fuerte. En el mismo periodo, el déficit presupuestario y la deuda pública se sitúan por encima del 3% y el 110% del PIB, respectivamente.

Sobre el resultado político, los analistas de la EIU afirmaron: “Creemos que el resultado más probable […] es otro Parlamento indeciso con un primer ministro procedente de una alianza más amplia de partidos republicanos. […] Los votantes moderados, especialmente los de más edad, temerán probablemente la perspectiva de un primer ministro de extrema derecha, mientras que los partidos tradicionales suelen obtener mejores resultados en las encuestas legislativas. Los analistas de Goldman Sachs comentaron la política fiscal: “[En un resultado electoral de statu quo] suponemos una mejora gradual de la balanza fiscal -con algún deslizamiento en relación con la orientación del Gobierno- y el diferencial a 10 años con Alemania retrocediendo a su nivel anterior a la disolución de 50 puntos básicos. A continuación, consideramos un escenario de bloqueo en el que un parlamento indeciso no permite a ningún grupo político aprobar medidas fiscales o de gasto significativas. Las reformas anteriores y la mejora de la actividad económica aún podrían permitir que el saldo primario mejorase ligeramente, pero los diferenciales de endeudamiento se mantendrían en […] 75 pb. […] Por último, consideramos un escenario en el que la coalición de extrema derecha o de izquierda se asegura la mayoría absoluta y es capaz de lograr una expansión fiscal considerable. Suponemos que el saldo primario es de -2pp del PIB, más negativo que en nuestro escenario de referencia, y los diferenciales de endeudamiento se amplían aún más hasta 100bp”.