Hungría Política monetaria Agosto 2024

Hungría: El Banco Central pausa la relajación de la política monetaria en agosto

En su reunión del 27 de agosto, el Consejo Monetario del Banco Central de Hungría (MNB) decidió mantener sin cambios el tipo básico, el tipo de depósito a un día y el tipo de préstamo garantizado a un día en el 6,75%, el 5,75% y el 7,75%, respectivamente. La decisión supuso la primera pausa en el ciclo de flexibilización de la política monetaria del Banco, que dura ya 15 meses, y se ajustó en líneas generales a las expectativas del mercado.

En la decisión del MNB influyeron principalmente las subidas de la inflación general y subyacente en julio, así como un marcado deterioro de la confianza de los inversores mundiales. Además, el Banco estimó que la inflación rondará la banda superior de su intervalo objetivo en lo que queda de 2024. En este contexto, el MNB se mantuvo alerta para reducir aún más las expectativas de inflación y garantizar la estabilidad del mercado financiero. Estas preocupaciones primaron sobre la reactivación de la actividad económica nacional, que se estancó en el segundo trimestre.

El Banco indicó que podría considerar “una prudente reducción adicional de los tipos de interés en el próximo periodo, en función de las políticas de tipos de interés previstas de los principales bancos centrales del mundo, así como de la evolución de las perspectivas de inflación interna y de los cambios en la percepción del riesgo en Hungría”. Nuestro consenso es de unos 50 puntos básicos de recortes adicionales de los tipos de aquí a finales de año. No obstante, algunos panelistas esperan recortes de hasta 100 puntos básicos, mientras que otros no ven más reducciones de tipos este año. Un forint más débil de lo esperado y una inflación interna superior a la prevista plantean riesgos al alza para el tipo de interés básico. La próxima reunión del MNB está prevista para el 10 de septiembre.

Los analistas de ING Peter Virovacz y David Szonyi comentaron las perspectivas: “La disminución temporal prevista de la inflación en agosto y septiembre, junto con los recortes de tipos previstos por la Fed y el BCE, dejarán la puerta abierta a un recorte de 25 puntos básicos si prevalece la estabilidad del mercado financiero (estabilidad del HUF). Así pues, nuestra hipótesis de base para la decisión del BNS de septiembre es una relajación de 25 puntos básicos. […] De cara al futuro, el Vicegobernador Virág dejó claro en respuesta a una pregunta que el objetivo de tipos de interés para finales de año se mantiene sin cambios (por ahora) en el 6,25-6,50%. Kevin Daly y Johan Allen, analistas de Goldman Sachs, declararon: “Dada nuestra opinión relativamente pesimista sobre la inflación, seguimos esperando que los tipos bajen más de lo previsto por el MNB, pero reconocemos que los riesgos externos, en particular la volatilidad del forint, siguen actuando como “restricción vinculante” del ritmo de reducción de los tipos”.