India Política monetaria Diciembre 2024

India: El Banco de Reserva de la India mantiene los tipos en diciembre, pero se avecina la primera bajada desde mayo de 2020

En su reunión del 6 de diciembre, el Comité de Política Monetaria del Banco de la Reserva de la India (RBI) votó cuatro a dos a favor de mantener su tipo de interés oficial en el 6,50%. La decisión coincidió con las expectativas del mercado.

Al tomar la decisión de mantener la política monetaria en lugar de relajarla, el Banco de Reserva de la India señaló unas perspectivas de inflación más “adversas”, ya que en octubre la inflación superó las expectativas por tercer mes consecutivo y alcanzó un máximo de 14 meses; las recientes lluvias torrenciales destruyeron las cosechas, lo que avivó los precios de los alimentos. El Banco de Reserva de la India elevó su previsión de inflación para el año fiscal 2024 (que finaliza en abril de 2025) del 4,5% al 4,8%, y la del año fiscal 2025 del 4,3% al 4,6%. Esta presión inflacionista pesó más que las consideraciones relativas al crecimiento del PIB, que se desaceleró más de lo previsto en el trimestre más reciente hasta un mínimo de casi dos años; en particular, el Banco destacó que espera que el crecimiento acelere su ritmo en el futuro.

Aunque ahora se espera que la inflación sea más alta de lo previsto inicialmente en el ejercicio 2024, debería seguir disminuyendo en los próximos meses a medida que bajen los precios de los alimentos; el fuerte monzón de este año se traducirá en una cosecha potencialmente récord en la temporada de cultivos kharif, que tiene lugar en octubre-diciembre e incluye productos básicos como el arroz, el maíz y la soja. Además, la economía se está ralentizando. Como resultado, la gran mayoría de nuestros panelistas esperan que el Banco de Reserva de la India comience a recortar los tipos en su reunión del 5 al 7 de febrero de 2025; se ha previsto un total de 25 puntos básicos de relajación. Dicho esto, la presidencia de Trump en EE. UU. podría hacer que nuestros panelistas redibujaran sus previsiones, ya que es probable que los aranceles impulsen el dólar estadounidense y, por tanto, encarezcan las importaciones para la India.

Los analistas de Goldman Sachs comentaron: “De cara al futuro, esperamos que la inflación general se mantenga más cerca del objetivo del Banco de Reserva de la India, en torno al 4,5% interanual en el primer semestre de la CY25, gracias a la moderación de la inflación de los alimentos, que, junto con la debilidad del crecimiento de la actividad económica, debería dejar margen para la relajación de la política monetaria por parte del Banco de Reserva de la India. Deepali Bhargava, de ING, afirmó: “Seguimos esperando que el Banco de Reserva de la India recorte los tipos en febrero del próximo año. En primer lugar, nuestra trayectoria de la inflación del IPC muestra una fuerte caída de la inflación del IPC hasta el 5,2% en diciembre de este año desde el 6,2% en octubre, impulsada por los precios más bajos del petróleo crudo y los alimentos. En segundo lugar, el crecimiento del PIB se suavizó bruscamente hasta el 5,4% en el tercer trimestre de 2024, muy por debajo de las expectativas de consenso del 6,5%, lo que sugiere que se está produciendo una moderación cíclica del crecimiento.”