Israel Política monetaria Noviembre 2023

Israel: El Banco Central no se mueve en noviembre

En su reunión del 27 de noviembre, el Banco de Israel mantuvo el tipo de interés oficial en el 4,75%, tras 465 puntos básicos de endurecimiento desde principios de 2022 hasta mayo de este año.

La decisión de no subir más los tipos se debió a los notables descensos de la inflación general y subyacente en los últimos meses, las expectativas de inflación del mercado dentro del intervalo objetivo del Banco Central (1,0%-3,0%) y las perspectivas económicas más débiles debidas a la guerra con Hamás. Por el contrario, el Banco probablemente consideró prematuro cualquier recorte de los tipos, dado que la inflación general y la subyacente seguían por encima del objetivo, el shekel se había mostrado muy volátil en las últimas semanas y la duración y el impacto económico del conflicto aún no estaban claros.

De cara al futuro, las orientaciones del BdI se hicieron más moderadas, habida cuenta de que el shekel se fortaleció por encima de su nivel anterior a la guerra a finales de noviembre, tras desplomarse brevemente al nivel más débil en años tras la guerra. El Banco declaró que, si los mercados financieros se mantenían estables y la inflación seguía moderándose, “la política monetaria podrá centrarse más en apoyar la actividad económica”. Varios panelistas ven recortes de tipos en el primer trimestre de 2024, y todos los panelistas prevén recortes de tipos en el segundo trimestre. Nuestro consenso es que los tipos terminen 2024 en torno a 100 puntos básicos por debajo de su nivel actual.

Al dar su opinión sobre las perspectivas de la política monetaria, los analistas de Goldman Sachs dijeron: “Creemos que la política fiscal es probablemente más adecuada para hacer frente a las consecuencias económicas negativas de la sacudida de la economía, y con un gran gasto fiscal previsto para el próximo año y una incertidumbre aún elevada, pensamos que los recortes iniciales de los tipos serán probablemente graduales. En cambio, pensamos que el margen para recortes de tipos más sustanciales vendría en gran medida en caso de que la apreciación del shekel continuara con más fuerza. En conjunto, nuestra hipótesis de base actual es que el Banco de Israel empezará a recortar los tipos de interés en el segundo trimestre del próximo año”, mientras que Gil M. Bufman, de Bank Leumi, se muestra más pesimista: “Esperamos que el primer paso de la reducción de los tipos pueda comenzar ya en el anuncio de la próxima reunión de política monetaria del 1 de enero de 2024, con un recorte de los tipos de 25 puntos básicos, hasta el 4,50%”.