Italia PIB Q4 2024

Italia: El PIB vuelve a crecer en el cuarto trimestre

Una segunda publicación reveló que la economía creció un 0,1 secuencialmente en el 4T, superando tanto el resultado plano del 3T como la estimación preliminar. En términos anuales, el crecimiento económico se mantuvo en el 0,6% del tercer trimestre. En consecuencia, la economía se expandió un 0,5% en el conjunto de 2024 (2023: +0,8%), lo que supone el peor resultado desde 2020 y queda por debajo de la media de la zona euro.

A nivel nacional, la subida secuencial reflejó un repunte de la inversión fija, que aumentó un 1,6% en el cuarto trimestre (-1,6% intertrimestral en el tercer trimestre), lo que supone el mejor resultado en casi dos años; las mejoras en la construcción no residencial y en maquinaria, equipos y sistemas de armamento, impulsadas por los fondos de la UE y los tipos de interés más bajos, compensaron la debilidad de la construcción residencial en un contexto de retirada gradual del plan Superbonus. En el lado opuesto, el crecimiento del consumo privado se desaceleró hasta el 0,2% en el cuarto trimestre (+0,6% intertrimestral en el tercer trimestre), lastrado por el aumento de la inflación, y el crecimiento del gasto público se redujo hasta el 0,2% (+0,3% intertrimestral en el tercer trimestre).

En el sector exterior, las exportaciones de bienes y servicios disminuyeron a un ritmo ligeramente inferior al del tercer trimestre, con una contracción del 0,2% en el cuarto trimestre (-0,3% intertrimestral en el tercer trimestre). Por último, las importaciones entraron en contracción, cayendo un 0,4% en el último trimestre (3T: +1,2% intertrimestral a.a.).

Nuestro consenso es que el crecimiento secuencial del PIB repunte desde los niveles del cuarto trimestre en el primer trimestre de 2025. Unos tipos de interés más bajos reforzarán el crecimiento del gasto privado -aproximadamente un tercio de las hipotecas de los hogares tienen tipos variables- y la mayor demanda de la UE debería impulsar un repunte de las exportaciones.

En 2025 en su conjunto, el crecimiento económico rondará los niveles de 2024 impulsado por el repunte de las exportaciones y la aceleración del consumo privado. Dicho esto, el crecimiento económico se mantendrá por debajo de la media de la zona euro, ya que el gasto público se desacelerará y la inversión fija se mantendrá estancada. El aumento del proteccionismo en EE.UU. es un riesgo a la baja para el crecimiento, mientras que un despliegue más rápido de lo previsto del estímulo fiscal en Alemania es un riesgo al alza.

Al comentar las perspectivas para el primer trimestre de 2025, Paolo Pizzoli de ING declaró: «En el frente de la inversión, los subcomponentes de la construcción deberían confirmar tendencias divergentes, mientras que el componente de maquinaria podría encontrar un nuevo apoyo en la simplificación de los requisitos para acceder a los incentivos de la Transición 5.0 introducidos a finales de año. Además, no descartamos que las exportaciones italianas puedan beneficiarse temporalmente de la concentración anticipada de las importaciones procedentes de EE.UU. en previsión de posibles aranceles. Todo esto parece coherente con nuestra previsión de otro pequeño resultado positivo para el crecimiento del PIB en el primer trimestre. Por ahora, mantenemos nuestra previsión de crecimiento medio del PIB italiano en el 0,7% para 2025, pero somos muy conscientes de que la evolución del comercio internacional y el entorno geopolítico podrían añadir pronto riesgos a la baja a nuestra previsión.»