Japón Política monetaria Octubre 2020

Japón: El Banco de Japón mantiene los tipos sin cambios en octubre y rebaja las perspectivas para 2020

En su reunión del 29 de octubre, el Banco de Japón mantuvo sin cambios su política monetaria, como esperaban los analistas del mercado. Es probable que el BoJ tomara esta decisión para seguir evaluando los efectos de sus anteriores medidas de flexibilización sobre la frágil economía, tras haber relajado gradual pero significativamente su postura desde el comienzo de la pandemia de coronavirus. En cuanto a los tipos, el BoJ mantuvo sin cambios el tipo de interés oficial a corto plazo para las cuentas corrientes mantenidas por las instituciones financieras en el Banco, en menos 0,10%. También decidió seguir sin fijar un límite máximo a la cantidad de bonos del Estado japoneses (JGB) que comprará, con el fin de limitar el rendimiento de los JGB a 10 años en torno al 0,00%. En cuanto a las compras de activos, el Banco mantuvo sin cambios sus compromisos de compra, incluidos los de fondos cotizados en bolsa, fondos japoneses de inversión inmobiliaria, papel corporativo y bonos corporativos. El Banco también publicó unas perspectivas actualizadas de la actividad económica y los precios, señalando que la economía ha empezado a recuperarse tras los perniciosos efectos de la pandemia. Sin embargo, comentó que “se espera que el ritmo [de la recuperación] sea sólo moderado mientras continúe la vigilancia contra Covid-19”. Por ello, el Banco revisó a la baja su previsión del PIB para el ejercicio fiscal 2020 (abril de 2020-marzo de 2021), hasta una contracción del 5,5% -inferior a la estimación de -4,7% de su informe de julio-, citando la lenta recuperación de la demanda de servicios como causa de la rebaja. Sin embargo, aumentó su previsión para el año fiscal 2021 al 3,6%, frente al 3,3% del informe de julio. En cuanto a los precios, el Banco de Japón prevé una caída de los precios al consumo del 0,6% en el año fiscal 2020 (informe de julio: -0,5%) antes de aumentar un 0,4% en el año fiscal 2021 (informe de julio: +0,3%).

Por su parte, el Banco de Japón reiteró en su comunicado su tono moderado: Por el momento, el Banco seguirá de cerca el impacto del nuevo coronavirus y no dudará en adoptar medidas de flexibilización adicionales si fuera necesario, y también espera que los tipos de interés oficiales a corto y largo plazo se mantengan en sus niveles actuales o más bajos”.Takashi Miwa, economista jefe para Japón de Nomura, coincide con esta opinión y comenta: “Creemos que, por tanto, podría haber consenso en el seno del Banco de Japón en el sentido de que el banco debería seguir conteniéndose y vigilar los efectos de su actual política monetaria, sin perder de vista cómo evoluciona la pandemia y qué impacto tiene en la economía real, los precios y las condiciones monetarias”.”En cuanto a las perspectivas, Naohiko Baba, economista de Goldman Sachs, señaló: “También pensamos que el Banco de Japón se esforzará por evitar que el tipo de interés a corto plazo se sitúe en terreno negativo, ya que ello podría aumentar las tensiones sobre el sistema financiero. Sin embargo, la situación merece atención, ya que el Banco de Japón podría optar por tipos negativos más profundos en caso de que el USD/JPY se situara por debajo de 100, aun reconociendo los posibles efectos secundarios. En este contexto, nuestra atención a corto plazo se centra en el impacto que podría ejercer en el mercado de divisas el resultado de las elecciones presidenciales estadounidenses del 3 de noviembre” La próxima reunión de política monetaria finalizará el 18 de diciembre.