Japón Política monetaria Enero 2021

Japón: El Banco de Japón mantiene sin cambios su política monetaria en la reunión de enero

En su reunión del 21 de enero, el Banco de Japón mantuvo sin cambios su política monetaria, tal y como esperaban los analistas del mercado. La decisión se produjo en medio de una recuperación en curso pero frágil, mientras que las crecientes presiones deflacionistas de diciembre y la intensificación de los casos diarios de Covid-19 a lo largo de enero probablemente impulsaron el mantenimiento de la actitud de espera. En cuanto a los tipos, el BoJ mantuvo sin cambios el tipo de interés oficial a corto plazo para las cuentas corrientes mantenidas por las instituciones financieras en el Banco, en -0,10%. Asimismo, siguió sin fijar un límite máximo para la cantidad de deuda pública japonesa (JGB) que comprará, con el fin de mantener el rendimiento de la JGB a 10 años en torno al 0,00%. En cuanto a las compras de activos, el Banco mantuvo sin cambios sus compromisos de compra, incluidos los de fondos cotizados en bolsa, fondos de inversión inmobiliaria japoneses, papel corporativo y bonos corporativos. El Banco también publicó una perspectiva actualizada de la actividad económica y los precios, señalando que la economía se ha recuperado en los últimos meses, a pesar de permanecer en un estado delicado dado el impacto de la pandemia dentro y fuera del país. Para el AF 2020 (abril 2020-marzo 2021), el Banco rebajó ligeramente su previsión a una contracción del 5,6% (informe de octubre: -5,5%). Sin embargo, en parte debido al estímulo fiscal adicional anunciado a principios de diciembre, el Banco elevó su previsión del PIB para el año fiscal 2021 a un crecimiento del 3,9% desde el 3,6% del informe de octubre. En cuanto a los precios, el Banco de Japón prevé una caída de los precios al consumo del 0,5% en el año fiscal 2020 (informe de octubre: -0,6%) antes de aumentar un 0,5% en el año fiscal 2021 (informe de octubre: +0,4%).

En su comunicado, el Banco de Japón reiteró su tono moderado, afirmando que “vigilará de cerca el impacto del nuevo coronavirus y no dudará en adoptar medidas de relajación adicionales si fuera necesario”. Sin embargo, el Banco no dio pistas sobre el contenido de la evaluación de la política anunciada en su reunión de diciembre, cuya publicación está prevista para la próxima reunión de marzo.

En cuanto a la próxima revisión del Banco, Naohiko Baba, economista de Goldman Sachs, comentó: “Creemos que la revisión de la política del BoJ probablemente gire en torno a (1) aumentar la flexibilidad de su programa de compra de ETF/J-REIT, y (2) ampliar las medidas de provisión de fondos como forma de apoyar las iniciativas de reforma estructural ya anunciadas por el Gobierno (proporcionando también un interés positivo a cambio del uso para mitigar los efectos secundarios de su política de tipos de interés negativos). Sin embargo, creemos que el BoJ también intentará incluir tantos otros ajustes como sea posible, aprovechando esta oportunidad. En este contexto, permitir una banda más amplia para los rendimientos a 10 años y/o modificar el programa de compra de JGB será una posibilidad” Comentando futuras medidas políticas, Alvin Liew, economista senior de United Overseas Bank, señaló: “De cara a la próxima MPM, mantenemos nuestra opinión de que el BoJ hará más y mejorará aún más su flexibilización de la política monetaria, muy probablemente mediante el aumento de sus compras de JGB y la ampliación de sus facilidades de préstamo a las empresas japonesas y las PYME” La próxima reunión de política monetaria finalizará el 19 de marzo.