Japón Política monetaria Junio 2024

Japón: El Banco de Japón decepciona a los inversores con un vago movimiento de bonos en junio

En su reunión del 14 de junio, el Banco de Japón decidió por unanimidad mantener el tipo de interés oficial en el 0,00-0,10%. El mercado esperaba esta decisión. Mientras tanto, el BOJ tomó una decisión algo más dócil de lo esperado con respecto a los bonos del gobierno japonés, prometiendo recortar las compras pero negándose a especificar cuándo o cuánto hasta su próxima reunión de julio. Esto inquietó a los inversores y llevó al yen a acercarse al mínimo de 34 años alcanzado en abril.

Al tomar su decisión, el Banco de Japón declaró que esperaba que la inflación subyacente aumentara gradualmente a medio plazo hasta un nivel coherente con su objetivo del 2,0%, apoyada por una reducción de la brecha de producción y un aumento de las expectativas de inflación a medida que continuara el “círculo virtuoso” entre salarios y precios.

En una rueda de prensa posterior a la decisión, el gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, dijo que existe la “posibilidad” de que el BOJ suba los tipos en julio “dependiendo de los [datos] económicos y de precios que estén disponibles en ese momento”. Los salarios nominales aumentaron en abril al ritmo más rápido de los últimos 10 meses, contribuyendo a sostener las presiones sobre los precios impulsadas por la demanda que el BOJ considera cruciales para que Japón pueda salir de forma sostenible de la deflación que sufre desde hace décadas. Sin embargo, nuestro panel está dividido sobre cuándo será la próxima subida de tipos por parte del BOJ, ya que algunos ven subidas en el tercer trimestre y otros consideran que el BOJ esperará hasta el cuarto trimestre o más adelante.

Min Joo Kang y Chris Turner, de ING, comentaron: “Dado que se espera que el crecimiento salarial sea sólido a partir de mayo, también hay muchas posibilidades de que repunte la inflación impulsada por la demanda, que es lo que necesita ver el Banco de Japón. Frederic Neumann y Jun Takazawa, economistas de HSBC, afirmaron: “Aunque esperamos que el grado de acomodación monetaria se reduzca a lo largo de 2024 y 2025, la postura absoluta del banco central probablemente seguirá siendo acomodaticia. Según nuestra senda de tipos, el tipo de interés oficial alcanzará el 0,75% a finales de 2025, frente a un tipo de interés oficial nominal neutral de alrededor del 1,5%. Las tenencias de JGB [deuda pública japonesa] del Banco de Japón, aunque se prevé que disminuyan, seguirán siendo considerables y superarán ampliamente los 500 billones de yenes durante nuestro horizonte de previsión, lo que supondrá un importante ancla para los rendimientos de los JGB”.