Kazajstán Política monetaria Abril 2021

Kazajstán: El Banco Central mantiene los tipos sin cambios en abril, pese a las subidas de sus homólogos regionales

El Banco Nacional de Kazajstán (NBK) decidió mantener el tipo básico en el 9,00% en su reunión del 26 de abril, lo que supone el sexto mantenimiento consecutivo, tras haberlo recortado 50 puntos básicos en julio de 2020. Además, la banda de tipos se mantuvo en más o menos 1,0 punto porcentual. La decisión del Banco se produjo en medio de un entorno proinflacionista: A pesar de la disminución de las presiones sobre los precios en marzo, la inflación seguía por encima del objetivo del Banco del 4-6%. Además, las expectativas de inflación aumentaron en marzo, mientras que la política fiscal expansiva del Gobierno podría avivar aún más las presiones sobre los precios, lo que dejaba poco margen para una bajada de tipos. Por otra parte, las condiciones económicas fueron optimistas en marzo, lo que disminuyó la necesidad de nuevos estímulos. Sin embargo, el NBK se abstuvo de subir los tipos, probablemente para reforzar la recuperación económica, a diferencia de los bancos centrales de los vecinos regionales Bielorrusia, Rusia y Ucrania, que han subido los tipos en los últimos meses.

De cara al futuro, el Banco mantuvo un tono cauto, afirmando que tomaría la próxima decisión basándose en sus previsiones de mayo-junio de 2021, pero puso de relieve varios riesgos al alza para las perspectivas de inflación. Nuestro consenso es que el tipo de interés oficial se mantenga cerca de su nivel actual hasta finales de 2021, aunque los últimos acontecimientos podrían haber inclinado ligeramente la balanza a favor de una postura más restrictiva.

En cuanto a las perspectivas, Artem Zaigrin, de SOVA Capital, añadió: “Consideramos que el tono de la declaración del NBK es neutro, con notas de halcones. Los factores internos y externos, como la fuerte recuperación interna y el aumento global de la inflación debido a las interrupciones del suministro, están impulsando una política restrictiva. Estos riesgos deberían provocar una aceleración de la inflación no alimentaria, mientras que la velocidad de la desaceleración en el segmento alimentario podría ser bastante lenta. Esperamos que la inflación se mantenga por encima del límite superior de la banda objetivo (4-6% interanual) para el año fiscal 21. La próxima decisión del Banco sobre los tipos de interés oficiales está prevista para el 7 de junio.