Kazajstán Política monetaria Marzo 2022

Kazajstán: El Banco Central se mantiene firme en marzo

En su última reunión del 9 de marzo, el Banco Nacional de Kazajstán (NBK) decidió mantener el tipo básico en el 13,50%, tras su decisión de subirlo 325 puntos básicos a finales de febrero. Mientras tanto, la banda de fluctuación se mantuvo en más o menos 1,0 punto porcentual. La decisión se justificó en gran medida por la importante subida de tipos emprendida a finales de febrero para mitigar el aumento de los riesgos geopolíticos, cuyos efectos aún no están claros. Mientras tanto, la inflación se intensificó en febrero, y el tenge había caído a 521 por USD el 9 de marzo, lo que supone un descenso del 22,0% respecto al mismo día de febrero, y del 24,0% respecto al mismo día del año anterior.

De cara al futuro, el Banco reiteró su pleno compromiso de contener la inflación, que está sufriendo una tremenda presión externa por la última caída del tenge. Es probable que el Banco siga sopesando el impacto de la última decisión, y podría endurecer aún más la política si la moneda no se estabiliza.

Aunque la mayoría de nuestro panel predice una relajación de la política hacia finales de año, Artem Zaigrin, economista jefe de SOVA Capital, considera que un mayor endurecimiento es una opción: “Mitigar el riesgo de la balanza de pagos con una moneda más fuerte frente a sus principales socios comerciales podría provocar un shock similar a cuando el tipo KZT/RUB se fortaleció hasta 2,65 frente a casi 5,5 a principios de 2015. En el futuro, mucho dependerá de los riesgos geopolíticos relacionados con Rusia, ya que podrían dar lugar a un nuevo ajuste del tipo de cambio (hacia un tipo KZT/USD de 600-650) para equilibrar las importaciones y exportaciones a pesar de unos precios de las materias primas aún más altos. En el caso base, suponemos un endurecimiento adicional […] en función de la duración de los riesgos relacionados con Rusia” La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 24 de abril. Dicho esto, el aumento de la incertidumbre geopolítica podría dar lugar a nuevas reuniones extraordinarias.