Kazajstán Política monetaria Julio 2021

Kazajstán: El Banco Central sube los tipos 25 puntos básicos en julio

En su reunión de finales de julio, el Banco Nacional de Kazajstán (NBK) decidió subir el tipo básico 25 puntos básicos, hasta el 9,25%, manteniendo la banda en más o menos 1,0 punto porcentual. La medida se tomó tras ocho decisiones consecutivas de mantener el tipo.

El objetivo de la decisión era contener la inflación, que desde marzo de 2020 se ha ido situando cada vez más por encima del rango objetivo del Banco (4,0%-6,0%), hasta alcanzar en junio de este año un máximo de cuatro años del 7,9%. Además, el Banco subrayó que la inflación iba por delante de sus previsiones, mientras que las elevadas expectativas plantean un nuevo riesgo al alza. El Banco señaló que la medida se dirigía principalmente a enfriar la inflación por el lado de la demanda, impulsada por la recuperación del gasto de los consumidores, más que a controlar las presiones por el lado de la oferta, sobre las que la política monetaria tendría un impacto más limitado.

En cuanto a la orientación futura, el Banco mantuvo su tono agresivo, sugiriendo una posible subida en septiembre si las revisiones de las previsiones del mes muestran un aumento de los factores favorables a la inflación. En particular, el Banco mencionó un bajo efecto de base en los precios de los alimentos y una demanda reprimida como dos posibles factores clave de una aceleración de la inflación.

En cuanto a las perspectivas, Artem Zaigrin, economista jefe de SOVA Capital, declaró: “Consideramos que el tono de la declaración del NBK es de línea dura, dada su formulación sobre posibles nuevas medidas en septiembre, una vez que el NBK revise sus previsiones. El NBK ya espera una mayor aceleración de la inflación en el segundo semestre de 2021 tras los bajos efectos de base de 2020, lo que podría hacer que la trayectoria prevista alcanzara el rango objetivo del 4,0%-6,0% interanual solo a mediados de 2022. El NBK dio un paso menor de lo que esperábamos debido principalmente a Covid-19, lo que conlleva riesgos de una recuperación económica más lenta ante los bloqueos. Creemos que el BNK podría endurecer su tipo de interés oficial otros 25 puntos básicos en septiembre, hasta el 9,5%, y poner fin así al ciclo de subidas de tipos” La próxima decisión del Banco sobre el tipo de interés oficial está prevista para el 13 de septiembre.