Kazajstán Política monetaria Octubre 2024

Kazajstán: El Banco Nacional de Kazajstán amplía en octubre la pausa del ciclo expansivo

En su reunión del 11 de octubre, el Banco Nacional de Kazajstán decidió mantener el tipo básico en el 14,25% y la banda de tipos de interés en más o menos 1,0 puntos porcentuales. Los mercados habían anticipado este mantenimiento, que reflejaba la decisión de agosto; el Banco Nacional de Kazajstán había bajado los tipos de interés en 2,5 puntos porcentuales acumulados desde agosto de 2023.

El Banco determinó que son necesarias unas condiciones monetarias moderadamente restrictivas para devolver la inflación a su objetivo a medio plazo del 5,0%. A pesar de un descenso gradual en agosto y septiembre, la inflación se mantuvo significativamente por encima del objetivo en septiembre, en el 8,3%. El BNK atribuyó este hecho a la persistente presión inflacionista derivada del estímulo fiscal, el aumento de las tarifas de los servicios públicos y la robusta demanda interna. El Banco también destacó el aumento de la producción y de los precios agrícolas, así como la debilidad del tenge, que alimentan la inflación importada. Por otra parte, el NBK señaló que las expectativas de inflación aumentaron en septiembre y que el balance de riesgos para las perspectivas de inflación se inclina ahora al alza.

En su comunicado, el Banco Central se mostró más moderado que en su reunión anterior, indicando que un descenso constante de la inflación subyacente, junto con una solución eficaz para financiar el déficit presupuestario, crearán las condiciones para unos recortes prudentes en el futuro. La mayoría de nuestros panelistas han previsto nuevos recortes para finales de año, y todos ellos esperan que el ciclo de relajación continúe en 2025; se espera que el NBK reduzca el tipo básico en unos 275 puntos básicos para finales de 2025. El Banco anunciará su próxima decisión de política monetaria el 29 de noviembre.

Basak Edizgil y Clemens Grafe, de Goldman Sachs, comentaron: “Seguimos pronosticando que el NBK se mantendrá a la espera durante el resto del año, ya que esperamos que el Gobierno aumente las transferencias presupuestarias (junto con otras revisiones del programa presupuestario) y que el impulso básico se mantenga elevado.”