México Política monetaria Agosto 2020

México: Banxico procede a su décima bajada consecutiva de tipos en agosto

En su reunión del 13 de agosto, la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) decidió reducir el objetivo para la tasa de interés interbancaria a un día en 50 puntos base, a 4.50%, lo que marcó el décimo recorte consecutivo y la tasa más baja desde septiembre de 2016. La decisión cumplió ampliamente con las expectativas del mercado, pero no fue unánime, ya que uno de los cinco miembros de la junta votó a favor de un recorte más suave de 25 puntos base.

Las expectativas de una mayor holgura económica y unas previsiones de inflación en gran medida estables impulsaron la decisión de Banxico de recortar de nuevo el tipo de interés. Aunque los datos disponibles indican que la relajación de las medidas de restricción y el fortalecimiento de la demanda externa están ayudando gradualmente a la economía a recuperarse del golpe recibido en el segundo trimestre, persiste una elevada incertidumbre y, por tanto, importantes riesgos a la baja. En cuanto a los precios, a pesar de que la inflación subió hasta el 3,6% en julio (junio: 3,3%), debido al aumento de los precios de la energía y los alimentos, el Banco declaró que, a medio y largo plazo, se espera que la inflación se estabilice aproximadamente por encima de su objetivo del 3,0%. Dicho esto, Banxico subrayó una vez más que el balance de riesgos para la trayectoria de la inflación sigue siendo incierto: Un impacto mayor de lo esperado de la ampliación de la brecha de producción, menores presiones sobre los precios procedentes del exterior y una demanda más débil debido a las restricciones relacionadas con la pandemia podrían contener las presiones, aunque un peso más débil, una inflación subyacente más persistente y posibles interrupciones en la cadena de suministro podrían avivarlas.

De cara al futuro, el Banco adoptó un tono cauto, señalando que su futura postura “dependerá de la evolución de los factores que inciden en las perspectivas de inflación y sus expectativas, incluidos los efectos que la pandemia pueda tener sobre ambos factores”. No obstante, los persistentes riesgos a la baja para las perspectivas económicas, junto con la valoración del Banco de que la inflación descenderá hasta situarse en torno a su nivel objetivo durante el horizonte temporal de la política monetaria, podrían conducir a una mayor relajación.

Los economistas de la Casa de Bolsa Finamex comentaron la posible orientación futura de la política monetaria: “El final del ciclo de relajación está a la vuelta de la esquina. Aunque todos lo sabemos, es difícil calibrar cuánto más queda por delante. Por el momento, y hasta que se revele más información sobre el posicionamiento de cada miembro en las Actas, dentro de dos semanas, nos mantenemos en nuestra expectativa de dos recortes adicionales de tipos de 25 pb cada uno […] que llevarían la referencia al 4,00%”. La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 24 de septiembre.