Nigeria Política monetaria Septiembre 2020

Nigeria: El Banco Central aplica en septiembre la segunda bajada inesperada de tipos este año

En su reunión de los días 21 y 22 de septiembre, el Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco Central de Nigeria (CBN) decidió recortar su tipo de política monetaria en 100 puntos básicos, hasta el 11,50%, lo que supone el segundo recorte en lo que va de año y el tipo más bajo desde febrero de 2016. Seis miembros del comité respaldaron la decisión, uno pidió una flexibilización menos agresiva y los tres restantes votaron a favor de mantenerla. La decisión sorprendió a los analistas del mercado, que esperaban que el Banco Central se mantuviera a la espera. Además, el Banco redujo el corredor asimétrico de más 200 y menos 500 puntos básicos a más 100 y menos 700 puntos básicos en torno al tipo de política monetaria. El resto de los parámetros de política se mantuvieron sin cambios; así, el coeficiente de liquidez se mantuvo en el 30,00% y el coeficiente de caja en el 27,50%.

La decisión del Comité de Política Monetaria refleja la prioridad de seguir estimulando una economía en contracción a pesar de la aceleración de la inflación, que se mantiene por encima del rango objetivo del Banco desde hace más de cinco años. La economía se contrajo fuertemente en el segundo trimestre por el doble impacto de la pandemia de Covid-19 y los bajos precios del petróleo, y el Banco espera que siga lidiando con estos efectos durante la segunda mitad del año, estimándose que el crecimiento no volverá hasta el cuarto trimestre o el primero de 2021. En cuanto a los precios, la inflación no ha dejado de aumentar en los últimos meses, alcanzando un máximo de más de dos años del 13,2% en agosto (julio: 12,8%). Los estrangulamientos de la oferta, los problemas de seguridad que han mermado la producción de alimentos, las adversas condiciones meteorológicas y los efectos indirectos de la reciente devaluación de la moneda han avivado las presiones sobre los precios. El Banco Central estima que estos mismos factores, combinados con la supresión de las subvenciones a los carburantes y la subida de las tarifas eléctricas, seguirán ejerciendo una presión al alza sobre los precios en el futuro. Sin embargo, a pesar de estas perspectivas, el Banco consideró que las anteriores inyecciones de liquidez a sectores estratégicos como parte de sus esfuerzos de alivio de Covid-19, junto con su política expansiva, que pretende presionar a los bancos para que concedan créditos más baratos, estimularán la producción y aumentarán la oferta agregada, contribuyendo así a moderar la inflación en el futuro.

De cara al futuro, el comunicado no fue claro en sus orientaciones. Sin embargo, la última medida del Banco plantea interrogantes sobre si será suficiente para estimular una economía que se enfrenta a una recesión inminente si no se resuelven los antiguos cuellos de botella estructurales y las restricciones al acceso a las divisas, además de correr el riesgo de avivar aún más las presiones sobre los precios al aumentar la oferta monetaria. Razia Khan, Jefa de Investigación para África y Oriente Medio de Standard Chartered Bank, comentó la decisión del Banco Central:

“El CBN espera que su relajación, junto con la continuación de una política punitiva de LDR utilizada para fomentar los préstamos bancarios, estimule un nuevo crecimiento del crédito a la economía. Aunque se aparta de la ortodoxia monetaria, el CBN considera que estos préstamos son necesarios para aliviar el estrangulamiento de los precios. Y lo que es más importante, estimular el crecimiento del crédito se considera una prioridad aún mayor dada la contracción de la economía en un 6,1% interanual en el segundo trimestre. La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 23 de noviembre.