Noruega Política monetaria Agosto 2020

Noruega: El Norges Bank mantiene los tipos a cero en agosto

En su reunión de política monetaria del 20 de agosto, el Comité Ejecutivo del Norges Bank decidió por unanimidad mantener el tipo de los depósitos a la vista en el 0,00%, como había hecho en la reunión anterior de junio. La decisión se produce tras 150 puntos básicos de relajación este año, que culminaron en mayo con la bajada de los tipos a cero. El veredicto se hizo eco de la decisión tomada en junio, con una mayor incertidumbre debido a la pandemia en curso que impulsó el planteamiento del Banco de esperar y ver. A pesar del tono cautelosamente optimista de su comunicado, el Consejo señaló que los últimos datos apuntaban a un repunte de la actividad: El PIB creció un 2,4% y un 3,7% en términos intermensuales en mayo y junio, respectivamente. Sin embargo, la actividad sigue siendo “más baja que antes de la pandemia” y, por ello, el Banco consideró necesario mantener los tipos de interés en cero. De cara al futuro, el Banco indicó que mantendrá los tipos en el nivel actual en un futuro previsible, siguiendo “la evaluación del Comité de las perspectivas y el balance de riesgos”. Sin embargo, el Comité señaló que “recientemente, la propagación de Covid-19 ha aumentado y se han reintroducido algunas medidas de contención”, lo que presenta riesgos a la baja para las perspectivas. El Norges Bank no facilitó nuevas previsiones para el PIB, pero comentó que “la actividad económica en general parece haberse recuperado en líneas generales según lo previsto en el Informe de junio”, en el que pronosticaba una contracción del PIB continental del 3,5% en 2020 antes de repuntar un 3,7% en 2021.

En cuanto a las perspectivas, James Smith, economista de ING, comentó: “El Norges Bank mantuvo su principal tipo de interés oficial en cero en su reunión de agosto. Y aunque en su breve declaración se subrayó que hay muchas incógnitas en las perspectivas, la realidad es que los responsables políticos no pueden añadir mucho más en términos de apoyo. En un discurso pronunciado el año pasado, el Gobernador Øystein Olsen señaló que ni los tipos negativos ni la relajación cuantitativa eran opciones realmente viables para Noruega. En cuanto a la primera, indicó que los costes de situar los tipos por debajo de cero probablemente superan los beneficios. En cuanto a la relajación cuantitativa, existen limitaciones logísticas, entre ellas que el tamaño del mercado noruego de deuda pública es bastante pequeño y carece de liquidez. En otras palabras, no espere que los tipos se muevan en ninguna de las dos direcciones a corto plazo”. Este es un punto de vista compartido por el panel de Consensus Forecast de FocusEconomics, que considera que los tipos se mantendrán en cero durante el resto de 2020. La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 24 de septiembre.