Polonia Política monetaria Noviembre 2024

Polonia: El Banco Central mantiene los tipos sin cambios en noviembre

En su reunión de los días 5 y 6 de noviembre, el Banco Central decidió mantener sin cambios sus tipos de interés, con el tipo de referencia en el 5,75%, el tipo lombardo en el 6,25% y el tipo de depósito en el 5,25%.

Entre los principales factores internos que influyeron en la decisión del BNS cabe citar la inflación, que aumentó hasta un máximo del 5,0% en octubre (septiembre: 4,9%), impulsada por la subida de los precios al por menor de la energía y el fuerte crecimiento de los salarios. Además, el Banco espera que la inflación se mantenga elevada hasta principios de 2025, con la incertidumbre que rodea al impacto de la subida de los precios de la energía sobre las expectativas de inflación. Mientras tanto, el BNP reconoció que el crecimiento del PIB podría haber caído por debajo del nivel del 2T en el 3T, según los datos recibidos; esto probablemente disuadió de un cambio en la postura del Banco.

El Banco Central no proporcionó orientaciones específicas sobre la futura dirección de los tipos de interés, pero reiteró su compromiso de reducir la inflación hasta el objetivo del PNB del 1,5-3,5% a medio plazo. En una rueda de prensa separada, el gobernador Glapinski declaró que el primer recorte podría materializarse en marzo de 2025, pero que la reanudación del ciclo de relajación sigue dependiendo de que la inflación prevista descienda hacia el objetivo. Nuestro consenso es que el tipo de referencia finalice 2024 en su nivel actual y disminuya unos 100 puntos básicos en 2025. Unos precios de la energía y un crecimiento salarial mayores de lo previsto plantean riesgos al alza para el tipo de interés oficial, mientras que un crecimiento del PIB menor de lo previsto constituye un riesgo a la baja. El Banco volverá a reunirse los días 3 y 4 de diciembre.

Los analistas de ING comentaron las perspectivas: “El Comité de Política Monetaria espera que la inflación del IPC se estabilice, incluso en un nivel elevado del 5-6% interanual, pero es necesario que supere el máximo. Una condición adicional para la relajación es una proyección que muestre una caída del IPC hasta el objetivo del NBP. En ese momento, se iniciará el debate y es posible que se produzca un recorte. […] Seguimos pensando que el Comité de Política Monetaria recortará los tipos en 100 puntos básicos en total en 2025, a partir del segundo trimestre, pero ahora pensamos que las probabilidades de que lo hagan un poco más tarde podrían aumentar”.