Portugal PIB Q1 2024

Portugal: La economía registra la mejor lectura en un año en el primer trimestre de 2024

La segunda publicación de la contabilidad nacional confirmó que la economía mejoró en el primer trimestre, con un crecimiento intertrimestral desestacionalizado del 0,8%, frente al 0,7% del cuarto trimestre del año pasado. En términos anuales, el crecimiento económico perdió impulso y se redujo al 1,5% en el primer trimestre, frente al 2,1% del periodo anterior, lo que supuso el peor resultado desde el primer trimestre de 2021. Dicho esto, el resultado superó la estimación preliminar de una expansión del 1,4%, y Portugal superó la media de la zona euro tanto en términos anuales como secuenciales.

El repunte trimestral reflejó principalmente la mejora de los resultados del sector exterior, ya que el comercio neto añadió un punto porcentual a la lectura. Las exportaciones de bienes y servicios aumentaron un 1,6% trimestral desestacionalizado en el primer trimestre, por debajo de la expansión del 3,5% del cuarto trimestre, arrastradas por la ralentización del crecimiento de las exportaciones de servicios. Dicho esto, las importaciones de bienes y servicios entraron en contracción, cayendo un 0,6% en el primer trimestre (4T 2023: +3,9% intertrimestral). En el frente interno, el crecimiento del consumo privado se aceleró hasta el 1,0% en términos intertrimestrales desestacionalizados en enero-marzo (4T 2023: +0,7% intertrimestral), lo que supuso la mejor lectura desde el 1T 2023. La disminución de las presiones sobre los precios y la mejora de la confianza de los consumidores en el trimestre llevaron a los hogares a aumentar el gasto en servicios y bienes no duraderos a un ritmo más rápido. Por su parte, el crecimiento del gasto público se estancó en el 1T (4T 2023: +0,3%). Por su parte, la inversión fija se contrajo un 3,0% en el primer trimestre (4T 2023: +3,5% intertrimestral), lo que supone el peor resultado desde el segundo trimestre de 2022. Los descensos en la construcción y la propiedad intelectual, así como en la maquinaria y el equipo no destinados al transporte, lastraron la inversión en los tres meses transcurridos hasta marzo. En consecuencia, la demanda interna restó importancia al crecimiento global, a diferencia del trimestre anterior.

Nuestros panelistas esperan que el crecimiento secuencial se ralentice hasta aproximadamente la mitad del nivel del primer trimestre en el segundo trimestre. Además, nuestro Consenso prevé que el crecimiento del PIB se enfríe en 2024 respecto a 2023 y se sitúe por debajo de la estimación del Banco Central del 2,0%. Una política monetaria aún restrictiva y la disminución del ahorro de los hogares tras la pandemia frenarán el crecimiento del gasto privado. Esto, unido a un menor crecimiento de las exportaciones, compensará la relajación de la política fiscal y un aumento más rápido de la inversión en capital fijo, respaldado por las entradas de fondos de la UE. Dicho esto, la actividad económica seguirá superando la media de la zona euro y el objetivo del Gobierno del 1,5% en 2024.

Los analistas de EIU comentaron: “Dados los datos revisados al alza del PIB de Portugal del primer trimestre, consideraremos revisar ligeramente al alza nuestra previsión actual del PIB real del 1,9% para 2024. Un rendimiento más fuerte de lo esperado del boyante sector turístico de Portugal (que representó alrededor del 17% del PIB en 2019) representa un riesgo al alza para nuestra actual previsión de crecimiento económico.”