Reino Unido Política monetaria Noviembre 2020

Reino Unido: El Banco de Inglaterra mantiene los tipos sin cambios en noviembre, pero aumenta las compras de activos

En su reunión del 4 de noviembre, el Banco de Inglaterra mantuvo el tipo de interés oficial en el mínimo histórico del 0,10%, donde ha permanecido desde los recortes combinados de 65 puntos básicos de marzo. Sin embargo, el Banco anunció una compra adicional de activos por valor de 150.000 millones de libras esterlinas, con lo que el volumen total de bonos corporativos con grado de inversión y de deuda pública británica asciende a 895.000 millones de libras esterlinas.

La decisión del Banco obedeció al deseo de proporcionar un mayor apoyo a la economía, ya que Inglaterra entró recientemente en un segundo bloqueo y otras partes del Reino Unido también anunciaron restricciones adicionales. Además, la inflación se sitúa muy por debajo del objetivo del 2% fijado por el Banco, lo que proporciona un amplio margen para la medida. El Banco de Inglaterra optó por relajar su postura mediante una mayor relajación cuantitativa en lugar de recortes de tipos, debido a su reticencia a reducir los tipos hasta territorio negativo.

En su comunicado, el Banco adoptó un tono más moderado que en la reunión anterior, afirmando que “está dispuesto a adoptar cualquier medida adicional que sea necesaria para cumplir su cometido”. Esto sugiere que se prevé una mayor relajación en el futuro, lo que sería particularmente probable si se amplían las restricciones de Covid-19 y/o se produce un Brexit duro a finales de 2020. Sin embargo, la mayoría de los panelistas siguen considerando que el tipo de interés bancario se mantendrá en su nivel actual hasta finales de 2021, y que la relajación adicional se realizará probablemente a través de canales alternativos. La próxima decisión de política monetaria se anunciará el 17 de diciembre. Según George Buckley, economista de Nomura: “Al anunciar una mayor adición al programa QE, el Banco se ha dado a sí mismo una gran flexibilidad – tiene la intención de comprar a un ritmo similar al que ha estado haciendo recientemente para empezar (4.400 millones de libras esterlinas por semana) con la esperanza de que esto pueda reducirse en algún momento en 2021. Pero al anunciar un aumento tan sustancial de las compras, el Banco también tiene la capacidad de aumentar el goteo semanal de apoyo político que se está administrando si surge la necesidad. Esto nos sugiere que la herramienta marginal de flexibilización de la política sigue siendo la compra de activos y que el Banco tiene mucho margen para ajustarla sin necesidad de nuevos aumentos inmediatos de la dotación de QE o teniendo que mover el tipo de interés bancario a territorio negativo” Entre los pocos panelistas que sí pronostican tipos más bajos se encuentra RBC Capital Markets, que afirma:

“El menor apoyo fiscal y la creciente incertidumbre comercial exigen una política monetaria más relajada, y esperamos […] un recorte del tipo bancario (a territorio negativo) en febrero.”