República Checa Política monetaria Junio 2023

República Checa: El Banco Nacional Checo mantiene su tono restrictivo en junio

En su reunión del 21 de junio, el Consejo del Banco Nacional Checo (CNB) mantuvo el tipo repo a dos semanas en el 7,00%. Además, el CNB mantuvo el tipo lombardo y el tipo de descuento en el 8,00% y el 6,00%, respectivamente. Sin embargo, la decisión no fue unánime: dos de los siete miembros del Consejo votaron a favor de subir los tres tipos en 25 puntos básicos.

El Banco decidió mantenerse al margen por octava reunión consecutiva, reiterando que el nivel actual de los tipos de interés ya estaba teniendo un efecto moderador sobre la demanda interna, la cantidad de préstamos y la cantidad de dinero en circulación. Además, el Banco declaró una vez más que seguiría impidiendo las fluctuaciones excesivas de la corona para minimizar la inflación importada. Mientras tanto, la inflación ha disminuido más rápidamente de lo previsto en la hipótesis de base del Banco, cayendo al 11,1% en mayo desde el 12,7% de abril, y el CNB espera que alcance “pronto” un solo dígito.

De cara al futuro, el Banco ve importantes riesgos inflacionistas tanto al alza como a la baja. Los principales riesgos al alza incluyen una espiral salarios-precios, unas expectativas de inflación no ancladas y una política fiscal expansiva, mientras que una desaceleración de la demanda interna mayor de lo previsto es el principal riesgo a la baja.

El Banco reiteró que “decidirá en su próxima reunión si los tipos se mantienen sin cambios o aumentan” en función de “una evaluación de las nuevas previsiones del BNS y de los nuevos datos disponibles”, añadiendo que considera “prematuras las expectativas del mercado sobre el momento de la primera bajada de tipos”.

La próxima reunión está prevista para el 3 de agosto. Jiri Polansky, analista de Erste, comenta las perspectivas: “En nuestra opinión, los datos antiinflacionistas actuales, junto con la inflación prevista a principios del próximo año cercana al objetivo de inflación, implican la posibilidad de empezar a bajar los tipos ya en el tercer trimestre. Sin embargo, la preferencia actual del Consejo del Banco implica un inicio más tardío del ciclo de recortes. En este sentido, el BNC podría esperar un poco más para estar seguro de que la inflación está bajo control.”