República Checa Política monetaria Agosto 2023

República Checa: El Banco Nacional Checo se mantiene firme en agosto y pone fin al régimen de intervención en divisas

En su reunión del 3 de agosto, el Consejo del Banco Nacional Checo (CNB) mantuvo el tipo repo a dos semanas en el 7,00%. Además, el CNB mantuvo sin cambios el tipo lombardo y el tipo de descuento en el 8,00% y el 6,00%, respectivamente. Por otra parte, el Banco decidió poner fin al régimen de intervención en divisas activado en mayo de 2022 en el marco de su programa de política monetaria.

El Banco decidió mantenerse al margen por novena reunión consecutiva, reiterando que el nivel actual de los tipos de interés ya estaba frenando la demanda interna, la cantidad de préstamos y la cantidad de dinero en circulación. Además, una nueva previsión macroeconómica -que implica una reducción de los tipos de interés a partir del tercer trimestre de 2023 como escenario de referencia- también respaldó la decisión del Banco. La inflación bajó al 9,7% en junio desde el 11,1% de mayo, y el BNS espera que vuelva a niveles cercanos al objetivo de inflación del 2-4% en 2024. En conjunto, prevé una inflación media del 11% este año y del 2,1% en 2024, mientras que espera que el PIB aumente un 0,1% en 2023 y un 2,3% en 2024.

De cara al futuro, el Banco ve importantes riesgos inflacionistas al alza, como una espiral de precios y salarios, unas expectativas de inflación no ancladas y una política fiscal expansiva. La evolución de la guerra en Ucrania y los precios de la energía representan las principales incertidumbres.

El Banco declaró que “basaría sus decisiones principalmente en una evaluación de los nuevos datos disponibles y del cumplimiento de las previsiones”, añadiendo que “las expectativas del mercado en cuanto al ritmo de descenso de los tipos podrían no materializarse”. También afirmó que evitaría fluctuaciones excesivas de los tipos de cambio que pudieran poner en peligro la estabilidad de precios. Nuestros panelistas esperan que el Banco empiece a recortar los tipos antes de finales de año, ya que la inflación sigue su tendencia a la baja. La próxima reunión está prevista para el 27 de septiembre. Frantisek Taborsky, analista de ING, declaró: “Nuestra opinión no ha cambiado tras la reunión de hoy. Esperamos que el BNS recorte los tipos por primera vez en noviembre en 25 puntos básicos y que continúe bajando lentamente en los próximos meses. La decisión de hoy de levantar el régimen cambiario muestra que el consejo está preparando el terreno pero no quiere precipitar la bajada de tipos. Antes de la reunión de noviembre conoceremos algunas cifras más sobre la inflación y más detalles sobre la revalorización clave de la energía en enero, lo que debería dar confianza al CNB sobre la vuelta de la inflación al objetivo. Sin embargo, sigue existiendo el riesgo de que el CNB quiera esperar a la inflación de enero y mantenerse en el lado seguro.”