República Checa Política monetaria Marzo 2023

República Checa: El Banco Nacional Checo se mantiene firme en marzo

En su reunión del 29 de marzo, el Consejo de Administración del Banco Nacional Checo (CNB) mantuvo el tipo repo a dos semanas en el 7,00%. Además, el CNB mantuvo sin cambios el tipo lombardo y el tipo de descuento en el 8,00% y el 6,00%, respectivamente. Sin embargo, la decisión no fue unánime: Uno de los siete miembros del consejo votó a favor de subir los tres tipos en 25 puntos básicos.

El Banco decidió mantenerse al margen por sexta reunión consecutiva, reiterando que el nivel actual de los tipos de interés ya estaba teniendo un efecto moderador sobre las presiones de la demanda interna, la cantidad de préstamos y la cantidad de dinero en circulación. Mientras tanto, el Banco espera que la inflación general descienda a un solo dígito en el segundo semestre debido a las estrictas condiciones monetarias y a la disminución de las presiones sobre los costes. Por otra parte, el Banco reiteró que seguiría impidiendo las fluctuaciones excesivas de la corona para minimizar la inflación importada.

De cara al futuro, el Banco ve fuertes riesgos inflacionistas tanto al alza como a la baja. Los principales riesgos al alza incluyen un crecimiento salarial más rápido de lo previsto, unas expectativas de inflación no ancladas y una política fiscal expansiva. Por otra parte, un descenso de la demanda interna mayor de lo previsto es el principal riesgo a la baja.

El Banco reiteró que “decidirá en la próxima reunión si los tipos se mantienen sin cambios o aumentan” en función de la evolución de la negociación salarial, y añadió que considera “prematuras las expectativas del mercado sobre el calendario de la primera bajada de los tipos del BNS”. La próxima reunión está prevista para el 3 de mayo. Comentando el comunicado, los economistas de ING declararon: “No esperamos que el consejo decida una subida adicional de los tipos, sin embargo, es cierto que los datos mensuales de enero indican un fuerte impulso de los salarios, lo que podría empujar al consejo a hacer nuevas declaraciones de línea dura. Por otra parte, la inflación de marzo debería mostrar la primera caída significativa en términos interanuales y muy poca subida en términos intermensuales, lo que debería tranquilizar al BNC en el sentido de que la inflación está efectivamente empezando a bajar.”