Rusia PIB Q4 2021

Rusia: La actividad se acelera en el cuarto trimestre

El crecimiento del PIB mejoró hasta el 5,0% interanual en el cuarto trimestre, frente al 4,0% del tercer trimestre, según los datos trimestrales de contabilidad nacional publicados por Rosstat el 8 de abril.

En el desglose por componentes, el crecimiento del gasto de los hogares cayó al 7,1% en el cuarto trimestre, tras un aumento del 9,5% en el tercero. Por su parte, el crecimiento del consumo público se ralentizó hasta su nivel más bajo en seis años, con un aumento del 1,1% en el cuarto trimestre (3T: +1,3% interanual). Por último, el crecimiento de la inversión fija cayó al 5,2% en el cuarto trimestre (3T: +8,2% interanual). Dicho esto, el crecimiento de la inversión total se aceleró en el cuarto trimestre, lo que apunta a un efecto positivo sobre el PIB derivado de la variación de existencias.

En el frente exterior, las exportaciones de bienes y servicios aumentaron un 7,1% anual en el cuarto trimestre, por debajo de la expansión del 8,7% del tercer trimestre. Además, el crecimiento de las importaciones de bienes y servicios se suavizó hasta el 17,7% en el cuarto trimestre (+19,2% interanual en el tercer trimestre).

En términos intertrimestrales desestacionalizados, el crecimiento económico cobró impulso y aumentó al 0,4% en el cuarto trimestre, frente al 0,1% del trimestre anterior. La lectura del cuarto trimestre marcó el mejor resultado desde el cuarto trimestre de 2020.

De cara al futuro, las perspectivas parecen sombrías. Se prevé que las secuelas de la guerra entre Rusia y Ucrania empujen a la economía rusa a una profunda recesión este año, debido al creciente aislamiento internacional del país y a la paralización de su sistema financiero, junto con la autosanción masiva de empresas internacionales y el continuo éxodo de capital extranjero. Dicho esto, es probable que el PIB creciera en el primer trimestre de 2021, ya que el grueso de las sanciones no se desencadenó hasta finales del trimestre. Más allá del 1T, las perspectivas son muy inciertas y volátiles: mucho dependerá de cuánto se prolongue la guerra y de cómo respondan los aliados occidentales a un conflicto de larga duración o a una escalada de la confrontación militar.

Al comentar las perspectivas del PIB, los analistas de UniCredit señalaron: “Si Rusia sigue exportando petróleo y gas a Europa, esperamos que su economía se contraiga en torno a un 12% este año (con un pico de alrededor del 20%), con un leve repunte en 2023 similar al estancamiento. […] Si la UE deja de importar petróleo y gas de Rusia, la economía rusa podría contraerse en torno a un 20% este año y no repuntar en 2023”, mientras que los analistas de Goldman Sachs afirmaron: “Esperamos que la economía rusa se contraiga un 10,0% interanual este año, con un descenso tanto de las exportaciones como de la demanda interna en torno a ese margen. Es probable que los volúmenes de exportación caigan cerca de un 20,0% interanual en el segundo trimestre, pero que se recuperen hacia finales de año […]. Por el contrario, esperamos que el descenso de la demanda interna sea menos grave a corto plazo, pero mucho más duradero. […] Las restricciones a las exportaciones a Rusia, así como la salida de las empresas occidentales del mercado ruso, tendrán un impacto más duradero en la economía. Del mismo modo, las sanciones a las nuevas inversiones en Rusia anunciadas por EE.UU. esta semana repercutirán en el crecimiento en el futuro. En consecuencia, actualmente prevemos un impacto de 5 puntos porcentuales en el nivel del PIB potencial y un impacto de 1,5-2,0 puntos porcentuales en el crecimiento del PIB potencial (del 2,8% al 1,0%).”